何氏眼科(301103)
レポートの要点:
専門の眼科医療サービス機構は、安定した業績を上げている。何氏眼科は医教研を一体化し、三級眼健康医療サービスモデルを採用し、全ライフサイクル眼健康管理に力を入れているグループ型チェーン医療機関である。会社は眼科専門診療サービスと視光サービスを20年以上耕し、主な業務は眼病患者向けに眼科専門診療サービスと視光サービスを提供する。会社の経営は安定し、業績指標は向上し、20192021年にそれぞれ営業収入7.46億元、8.38億元、9.62億元を実現し、3年間の複合成長率は16.2%であった。帰母純利益0.81億元、1億元、0.86億元を実現し、3年間の複合成長率は15.5%だった。同社の初歩的な試算によると、2022年1-3月の営業収入は2433458万元から2689612万元で、前年同期比15.70%から27.88%増加し、純利益は319091万元から352679万元で、前年同期比14.16%から26.18%増加する見通しだ。
眼科医療サービスの需要が上昇し、コースの見通しが広い。ここ数年来、住民一人当たりの可処分所得のレベルは持続的に上昇し、医療保険のカバー者と病種の範囲は急速に拡大し、中国の医療サービス市場の規模の拡大を推進している。世界で盲と視覚損傷患者が最も多い国の一つとして、中国の眼科診療サービスの需要は絶えず上昇し、中国の高齢化が激化して関連眼病患者の増加と青少年の近視予防・コントロールの情勢が厳しいことに伴い、眼科医療サービス市場は広大な発展の空を持つだろう。
三級眼科診療サービスモデルを革新し、迅速な配置を実現する。20年余りの実践を経て、会社は持続可能で、複製可能な3級眼健康医療サービスモデルを模索し、初級眼保健サービス、2級眼保健サービス、3級眼保健サービスから構成され、双方向転診、上下連動、便利な患者を主な特徴としている。このモデルの下で、会社の医療機関の販売、サービスとマーケティングの三位一体は、サービス半径を拡大し、資源配置の最適化を実現すると同時に、グループの管理制御とチェーン経営を通じて、標準化、専門化の複製を実現し、迅速な配置を実現することができる。
チームの技術は深く、経験は豊富で、育成システムは人材保障を打ち立てる。会社は深い技術背景と豊富な医療経験を持つ医師チームを持って、白内障の超音波乳化技術の導入、フェムト秒レーザー補助白内障などの国外の先進技術を通じて診療技術レベルを絶えず向上させる。万計手術の実践を通じて豊富な臨床経験を蓄積する。専門化、標準化の視光サービスプロセスを通じて、患者に高品質の診療と視光サービスを提供するために有利な保障を提供する。また、会社の成熟した医師育成システム、十分な人材激励メカニズムは会社の業務の急速な拡張のために人材の基礎を築いた。
遼寧省を深く耕し、地域優位性を構築し、外拓市場の発展潜在力を期すことができる。20年以上の発展を経て、会社は基本的に省大陸部の市級病院の全カバーを実現し、高品質の受診体験と良質なサービスを構築することを通じて、遼寧省内で強いブランド影響力と市場の美誉度を構築した。遼寧省内のサービス機構の強い診療サービス能力は、会社の業績の増加とブランド効果の拡大の礎を築いた。一方、長期的な市場育成期間を通じて、将来の赤字店の黒字転換は可能であり、省外市場の開拓に加え、会社の向上の空間をさらに開いている。
収益予測と評価:
会社は全ライフサイクル目の健康管理に力を入れるグループ型チェーン医療機関として、A株市場で相対的に希少性を持っている。会社の未来の発展の見どころは:1)高齢化の激化に関連する眼科疾病の発病期と青少年の近視予防と治療の情勢が厳しく、患者の需要が増加し、多様化し、眼科医療サービス市場が広い空間に直面している。2)会社はすでに遼寧省内の全カバーを実現し、三級眼保健サービスは医療技術、経験とブランドの優位性を維持し、影響力は引き続き拡大し、会社の業績の基本盤を打ち立てる見込みである。一部の新設サービス機構は育成期から成熟期に徐々に移行した後、受診量と客単価がさらに向上し、利益を徐々に実現する見込みだ。3)将来、会社は積極的に省外市場を開拓し、一線都市を中心に地域突破を実現し、三級サービスモデルによって迅速な配置を行い、現地市場で口コミとブランドを蓄積し、省外業務の拡張を高める。当社は20222024年にそれぞれ営業収入11.97億元、14.59億元、17.98億元を実現し、前年同期比24.4%、21.9%、23.2%増加すると予想している。純利益は1.19億元、1.66億元、2.07億元で、前年同期比37.9%、39.6%、24.7%増加した。対応EPSはそれぞれ0.98,1.37,1.71元であった。4月6日の終値は43.93元で、ホー氏眼科は20222024年のPEがそれぞれ44.8 X、32.1 X、25.7 Xだった。最初の上書きでは、「拡張」評価が与えられます。
リスク提示:市場競争がリスクを激化させ、国家医療保険政策の変化リスク、業界監督管理政策の変化リスク、医療紛争または事故リスク、業務拡張による管理リスク。
