\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 53 Jiangxi Sanxin Medtec Co.Ltd(300453) )
主な観点:
血液透析は世界で大業界で、世界市場の規模は800億ユーロを超えている。
フェソンユスの年報によると、世界の慢性腎不全患者のうち、血液透析を受けた人は2013年の252万人から2020年の370万人に増えた。世界の透析産業市場規模は2015年の668億ユーロから2020年の820億ユーロに着実に上昇し、年平均成長率は約4%前後で、2021年までに830億ユーロから850億ユーロ前後に増加する。フェイソンユスは世界100カ国以上で11.8万人以上の従業員を有し、年間透析機を75000台以上販売し、透析器を1億本以上販売している。また、透析治療サービスについては、世界各地に3971以上の血液透析センターがあり、336716人の透析患者に年間5000万回以上の透析治療を提供している。
中国の血液透析業界の上流製品は2025年に約300億元の市場規模を提供し、そのうち透析機と透析器の輸入比は80%を超え、国産代替空間が大きい。
2020年の中国透析機、透析器、その他の消耗品(粉液、管路など)および薬品の市場規模はそれぞれ38億元、66億元、53億元および64億元前後である。血液透析センターの市場規模の増加に伴い、透析設備や消耗品の需要量も上昇し続け、2025年には上流産業チェーン全体に含まれる透析設備、薬品、消耗品の市場規模は300億元近くに達する見通しだ。医招采が発表した2020年の中国の血液透析機の販売台数によると、上位5大外資メーカーは中国の血液透析市場の80%-90%前後の市場シェアを占めており、そのうちフェイゼンユスは30%の市場シェアでトップを占めているが、重慶山外山、山東威高、三鑫、 Guangdong Biolight Meditech Co.Ltd(300246) を代表とする国産ブランドの血液透析機市場シェアは10%-20%前後である。
会社は製品の全産業チェーンの製品を透析して力を出して、会社のワクチン注射器を重ねて国連に増量をもたらします
会社の「血液浄化類」製品は長年の製品研究開発と市場開拓を経て、すでに中国の血液浄化分野のリーダー企業となっている。会社の「血液浄化類」製品はすでに血液透析機、透析濾過機、血液透析器、血液透析濃縮液、血液透析管路の使い捨て使用などの全産業チェーン製品をカバーし、業界の中ですでに高い市場地位を占め、中国の少数の家具が血液浄化全産業チェーン全体の解決方案を準備する企業の一つとなっている。同社の子会社の威力生の血液透析機設備は2021年に600台販売され、同社の血透業界での販売能力とルートの持続的な賦能に伴い、今後の量は増加を加速させ、他の消耗品の急速な放量を牽引すると予想されている。2021年年報によると、同社の血液透析器の販売台数は前年同期比84.94%増加し、血液透析設備の販売台数は前年同期比74.93%増加した。また、同社のワクチン安全注射器は国連に直接供給され、国連ホワイトリストに記載されている。
投資アドバイス
当社の20222024年の収入はそれぞれ16.09億元、20.22億元と25.16億元で、収入の伸び率はそれぞれ38.2%、25.6%と24.4%で、20222024年の帰母純利益はそれぞれ2.06億元、2.52億元と3.06億元を実現し、伸び率はそれぞれ32.4%、22.1%と21.3%で、20222024年のPEに対応するのはそれぞれ23 x、18 xと15 xである。血透業界、特に透析機と透析器には大きな輸入代替空間があることを考慮して、会社の2022年の業績は明らかに厚くなり、長い論理が明確で、私たちは初めてカバーし、「購入」の格付けを与えた。
リスクのヒント
会社の血液透析設備の販売は予想に及ばなかった。
ワクチン注射器の注文は予想に及ばないかもしれない。製品価格の下落リスク
