\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 096 Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) )
事件:同社は2022年第1四半期の業績予告を発表し、2022 Q 1の純利益は16.4億元で、前年同期+185.18%、前月比+104.59%を実現する見通しだ。
2022 Q 1業績は予想を上回って、化学肥料の価格は持続的に高位で、コストの支持は比較的に強い:会社の2022第1四半期の業績は大幅に増加して、主に各大型化学工業装置がフル負荷で効率的に運行することを実現するため、化学肥料の価格は持続的に高位で、ポリホルムアルデヒド、黄燐、カルシウムを飼うなどの非肥料業務の利益は同比で増加して、同時に参加会社の経営業績百川によると、同社の主な化学肥料製品であるリン酸二アンモニウム、リン酸一アンモニウム、複合肥料、尿素2022 Q 1の価格は前年同期比2021 Q 1/環比2021 Q 4がそれぞれ+28.1%/+16.1%、+37.7%/-7.5%、+39.5%/+0.4%、+39.9%/-1.1%で、現在の価格は2022 Q 1よりそれぞれ+0.3%、+19.2%、+1.8%、+12.1%変動している。公告によると、国際化学肥料市場の需給関係は緊迫しており、国際化学肥料価格は持続的に高位であり、会社は中国、国際の2つの市場を効果的に統一的に計画し、2つの市場資源の合理的な配置を実現している。百川によると、原材料のリン鉱、合成アンモニア、硫黄、石炭2022 Q 1の価格は前年同期比2021 Q 1でそれぞれ+91.3%、+10.6%、+15.0%、+49.6%変動し、現在の価格は2022 Q 1よりそれぞれ+2.9%、+9.1%、+17.8%、+28.7%変動し、高位にあり、会社の「リン鉱-リン酸」、合成アンモニアの生産能力は高度に自給し、強い一体化優勢を備え、しかも大口原料の戦略備蓄と購入を統一的に計画している。原料価格の上昇によるコスト上昇を効果的に緩和し、コストサポートが強く、化学肥料製品の競争優位性が際立っている。
国家統計局によると、2021年の中国のリン酸一アンモニウム生産量は1253万トン(前年同期+1.5%)、リン酸二アンモニウム生産量は1354万トン(前年同期-4.3%)だった。2021年の中国のリン酸一アンモニウムの輸出量は約378.59万トン(前年同期+49.61%)、リン酸二アンモニウムの輸出量は625.69万トン(前年同期+9.15%)で、国際市場の需要が旺盛で、価格が上昇している。百川によると、中国のリン酸二アンモニウムFOBの輸出価格は現在1000ドル/トンを超え、2021年初頭より170%上昇した。リン酸二アンモニウムの64%雲南の出荷価格も2021年初頭の2400元/トンから現在の3470元/トンに上昇し続けた。百川氏によると、春耕用肥料の使用時間が近づくにつれ、中国の需要が旺盛になり、リンアンモニウム企業の予収待機量が十分で、市場は供給が需要に追いつかない状態にあり、第2四半期の一部の輸出注文は法検査を通じて輸出が開放され、内外の需要が好調になり、リン肥料の高景気度が維持される見込みだ。公告によると、2022年に同社はリンの再肥料595万トンを生産販売する予定で、価格は100元/トン上昇するごとに、業績は約4億元増加する。
産業のモデルチェンジと配置を加速し、新エネルギー、精細リン化学工業、フッ素化学工業などの産業集団を発展させる:公告によると、2021年に会社は新エネルギー産業の発展チャンスをつかみ、年間50万トンのリン酸鉄とその関連装置の建設を加速させ、1期の年間10万トンのリン酸鉄プロジェクトは2022年下半期に完成し、生産を開始する予定である。同時に、完全子会社の福石科技は年間4000トンの五酸化二リンプロジェクトを生産し、年間2.2万トンのポリリン酸(年間3万トンの食品級リン酸を生産する)プロジェクトを生産し、年間1500トンのフッ素含有ニトロベンゼンプロジェクトを生産し、赤リン化学工業は年間1万トンのフッ素ケイ酸マグネシウムプロジェクトを生産し、合弁会社は年間5000トンの六フッ素リン酸リチウムプロジェクトを生産し、急速に推進し、精細化学工業産業集団の戦略配置は着地を加速させた。
投資提案:2022年-2024年の純利益はそれぞれ50億、52億、54億元と予想され、PE 9.8、9.4、9倍に対応し、購入-A格付けを維持している。
リスク提示:原料価格の変動、製品の景気が予想に及ばないなど
