\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 68 Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) )
事件:会社は2021年報を発表した:2021年に営業収入327億元を実現し、同-2.34%増加した。帰母純利益は6.53億元で、同-16.01%増加した。非帰母純利益は5.68億元で、同+52.94%増加し、市場の予想を下回った。
投資のポイント
2020年に資産再編が発生し、経営業績が変動する。会社は2020年に資産再編を実施し、貴州新安会社、西飛アルミニウム業会社を設立したため、2021年の売上高が低下した。2021年に一部の未収金が回収されず、信用減損損失は1.59億元で、前年同期より0.86億元増加した。一部の未収金が回収されず、短期借入金が増加し、利息費用が1.51億元発生し、前年同期より0.77億元増加し、帰母純利益が低下した。同社の2021年の粗金利は7.5%で、帰母純金利は2.0%で、前年同期比0.3ポイント低下した。
軍民は大中型機の竜頭を使って、航空の主業に焦点を当て続けている。会社は中国の大中型軍民用飛行機の開発生産基地で、主な業務機種は大中型輸送機、爆撃機、特殊飛行機などの飛行機製品を含み、飛行機部品製品の開発はすでにすべての国産民用大中型飛行機の主力型番をカバーし、新舟系列飛行機、C 919大型旅客機、ARJ 21支線飛行機、AG 600飛行機の機体、翼などの重要な核心部品の開発を担当した。同時に積極的に国際協力と下請け生産に参加し、ボーイング737シリーズ飛行機の垂尾、ボーイング747飛行機の組み合わせ、航空会社A 319/A 320シリーズ飛行機の翼、胴体などの製品の製造を担当した。2020年に重大な資産再編が実施された後、航空の主業に焦点を当て、軍用航空、民用航空、航空サービスの3つの産業を核心とする新しい発展構造を形成する。
関連取引預金限度額を大幅に調整し、大額の注文を得る見込みである。会社は2022年度の関連取引預金限度額を140億元から750億元に調整し、融資可能な限度額を80億元から150億元に調整し、100億元を超えない総合信用限度額を170億元に調整した。2021年の Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) などのホスト工場と比較して、大口の注文を受ける前に関連取引預金限度額を引き上げた操作があり、会社は後続または大口の注文を収穫し、業務の急速な成長期を迎える見通しだ。
利益予測と投資格付け:第14次5カ年計画期間中の軍需産業業界の高景気状態に基づき、軍機と民間機分野でのトップの地位を考慮し、20222024年の帰母純利益はそれぞれ11.60/14.71/17.30億元、EPS対応はそれぞれ0.42元、0.53元および0.62元、対応PEはそれぞれ65/51/43倍と予想され、初めてカバーされ、「購入」格付けを与えた。
リスクヒント:1)下流需要と注文変動;2）会社の利益が予想に及ばない；3）市場システムリスク。
