\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 688 Huatai Securities Co.Ltd(601688) )
イベントの概要
会社は2021年の年報を発表し、報告期間内に会社の営業収入は379.1億元、前年同期+21%、帰母純利益は133.5億元、前年同期+23%を実現した。加重平均ROEは9.84%で,前年同期比1.23 pct増加した。分析判断：
その他、ブローカー、利息業務収入増分貢献度が最も高い
収入構造を見ると、証券自営業務の割合が最も高く、30%に達し、次いでブローカー業務の割合が21%、投資銀行収入の割合が11%、利息収入の割合が10%、資本管理業務、株式投資、その他の業務収入の割合がそれぞれ10%、7%、11%だった。増量収入の貢献度から見ると、他の業務の貢献は最大で44%で、ブローカーと利息業務はそれぞれ22%と18%に貢献し、証券自営業務は17%に貢献し、資本管理と投資銀行はそれぞれ12%と11%に貢献し、連営と合弁企業への投資は大幅に低下し、-24%に貢献した。
証券自営は全面的に取引の方向に転換し、連営企業の投資収益は大幅に低下した。
期末証券投資規模は3980億元で、前年同期比+17%、証券投資の年化収益率は3.14%で、前年同期比0.12 pct減少した。証券投資業務の収入は112.7億元で、前年同期比+11%だった。会社は業務モデルの全面的な取引指向への転換を揺るぎなく推進し、方向化を堅持し、業務が安定している。報告期間中の会社の株式投資業務の収入は26.3億元で、前年同期比-37%だった。主に連営企業の華泰紫金(江蘇)株式投資基金、南京華泰瑞聯買収合併基金1号などの投資収益の減少から来る見通しだ。会社はそれぞれ南方基金、華泰柏瑞基金の41.16%、49%の株式を保有し、2つの公募基金の業績はいずれも大幅に増加した。
代理売買市場の占有率は業界第一位で、仲介業務と利息の純収入はそれぞれ22%、44%上昇した。
会社は引き続き「高楽富通」プラットフォームと「聊TA」プラットフォームを作り続け、プラットフォームが顧客と投資顧問に与える能力を絶えず強化し、顧客の粘性とプラットフォームの活躍度を高めている。報告期間中の会社の株基取引市場シェアは7.65%で、業界第一位を安定している。基金業協会のデータによると、21 Q 4社の株式と混合公募基金の保有規模は850億元、非貨幣市場基金の保有規模は932億元で、いずれも業界2位だった。社内統計データによると、基金投資顧問業務授権資産は195.11億元、参加顧客数は72.21万戸である。株押業務の残高は60億元で、市場シェアは2.64%で、前年同期より上昇したが、依然として低いレベルにある。融資融券残高は1377億元に達し、前年同期比+11%だった。報告期間内の利息純収入は37.5億元で、前年同期比+44%だった。
投資銀行業務は着実に増加し、資本管理業務の積極的な割合は向上した。
投資銀行の業務収入は43.4億元で、前年同期比+19%だった。このうちIPO融資規模は378.2億元で、市場シェアは6.27%で、前年同期比1.19 pct上昇した。再融資、コア債券融資額はそれぞれ609.7億元、3665億元で、市場シェアはそれぞれ8.57%、4.98%で、前年同期よりそれぞれ2.31 pct、0.94 pct減少した。報告期末、証券会社の資本管理業務規模は5186億元で、前年同期比-12%だった。資本管理業務の純収入は37.7億元で、前年同期比+27%だった。証券会社の資本管理業務は総規模の品質に焦点を当て、積極的な管理規模の割合はさらに向上した。報告期間の集合資本管理業務は重点製品の毎日の公募基金の転換を完成した。単一資産管理業務は純価値型委外業務の探索を加速させ、特定資産管理業務は多単炭素中和ABSプロジェクトを打ち出した。
投資アドバイス
当社は、「コンテンツでトラフィックを集約し、プライベートドメインでトラフィックを沈殿させ、トラフィックを拡大する」というビジネス構想を認めています。報告期間中、同社は「短いビデオや生放送などを媒体としたコンテンツ運営モデル」を新たに発表し、このような「コンテンツ運営」の構想は富管理分野で効果的であり、後続の効果は注目に値すると考えている。21年代の売買業務を考慮して、当社は20222023年の売上高404.00/435.79億元の予測を428.85/458.64億元に引き上げ、2024年の予測494.04億元を増やし、22-23年のEPS 1を引き上げた。62/1.75元の予測は1.69/1.81元で、24年のEPS予測は1.95元増加し、2021年4月1日の15.03元/株の終値に対応し、PBはそれぞれ0.91/0.90/0.89倍で、会社の「購入」格付けを維持した。
リスクのヒント
市場取引が萎縮する。株式市場の変動株式質押業務リスク。
