\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 123 Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) )
事件: Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) 2021年報を発表し、2021年に営業収入17.33億元、前年同期+68.6%を実現した。帰母純利益は3.04億元で、前年同期+82.6%だった。非帰母純利益は2億8600万元で、前年同期+91.1%だった。会社は国家戦略の歩みに追随し、積極的に市場を開拓し、2021年までに引き続き急速な発展を実現する。
航空宇宙業務快速放量:会社は中国航空宇宙などのハイエンド分野の環状鍛造品の核心サプライヤーであり、2013年に航空、宇宙及び艦船などの軍需産業分野を配置して以来、複数の型番の航空エンジン、ロケット、ミサイル、ガスタービンなどのハイエンド製品を運ぶ関連企業となっている。ここ数年来、会社の航空宇宙分野の収入は高い伸び率を維持し、2021年の航空宇宙鍛造品の売上高は7.16億元近く、前年同期比+17.8%を実現し、総売上高に占める割合は2017年の16%から41%に上昇した。会社の航空宇宙鍛造品の粗利率は民品より著しく高く、2021年の航空宇宙鍛造品の粗利率は46.2%に達し、前年同期比3.9ポイント上昇し、業績の大幅な増加をもたらした。
お客様のニーズに合わせて、市場の開拓を推進します。会社は航空、宇宙、原子力発電、風力発電、代替輸入をめぐって発展し続けています。航空業務では、羅羅とGEの注文が絶えず推進され、複数の番号の最初の開発作業が開始され、一部のロットの注文を受けた。宇宙事業では、ミサイルやロケットなどの重要装備の需要をめぐって研究開発を行い、 Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901) グループのある病院の供給者の審査を順調に通過し、次世代有人ロケットプロジェクトの開発とドッキングに参加した。原子力発電市場の面では、会社は民用原子力安全生産許可証を取得することに成功した。風力発電市場の面では、会社は風力発電CE認証を取得することに成功し、風力発電製品の開発に力を入れる。
期間中の費用管理制御は良好で、研究開発への投資を持続的に増加させる:会社は通年航空宇宙、新エネルギーなどの製品に対する研究開発への投資を引き続き増加させ、研究開発費用は7879万元、前年同期+83.6%で、総売上高に占める割合は4.6%である。同時に、リーン化管理、コスト削減と効率向上の成果が著しく、販売、管理、財務費用率は前年同期よりそれぞれ0.5ポイント、1ポイント、0.2ポイント低下した。純金利は17.54%で、前年同期比1.3ポイント上昇した。
投資提案:20222024年の帰母純利益はそれぞれ4.3/5.8/7.7億元と予想され、現在の株価はPEに対して35/26/20倍である。会社は中国航空宇宙ハイエンド分野の環状鍛造品の核心サプライヤーであり、経営表現が安定し、利益率レベルが安定している。注文が十分で、生産能力が保障され、「増持」の格付けを維持している。
リスクのヒント:下流の需要の増加が予想に及ばないリスク;原材料価格の変動のリスク;新製品の研究開発と市場開拓が予想に及ばないリスク。
