\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 499 Keda Industrial Group Co.Ltd(600499) )
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会社は最近公告した:1)2022年度のA株の非公開発行事項を終了し、海外でグローバル預託証書(GDR)を発行してスイス証券取引所に上場することを申請する計画である。2)2022年第1四半期の業績予告:報告期間内に上場企業の株主に帰属する純利益は約9億元で、前年同期比371.91%増加する見通しだ。これについて、私たちは以下のように評価します。
投資のポイント
定増改GDR、株式希釈減少、融資ルート拡大、株主構造改善
2022年2月11日、中国証券監督管理委員会は「国内外証券取引所相互接続預託証憑業務監督管理規定」を発表した。これは中国資本市場改革の重要な一歩であり、中国資本市場の開放度を高めることに有利であり、また中国企業が国際資本市場でのイメージを確立することにも有利である。現在、 Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) Gotion High-Tech Co.Ltd(002074) Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) Wuxi Boton Technology Co.Ltd(300031) などの中国のトップ企業が海外でGDRを発行する予定です。
会社にとって、定増は海外発行GDR融資に変更され、いくつかの改善がある:1)株式希釈は減少する(GDR発行価格は定価基準の20日前の平均価格の90%を下回らず、定増は80%となり、同等融資規模で新株発行数は減少する)。2)融資ルートの拡大:GDRの発行を通じて、海外資金を募集することができる。3)株主構造の改善:スイス資本市場との直接により、海外の長期投資家を誘致し、会社の株主構造を改善することができる。
資金支援国際化戦略の着実な実施
「グローバル化」はずっと会社が持続的に実践している発展戦略の一つであり、2021年の海外売上高は47.12%に達した。会社の国際化業務は主に2つある:1)建築陶磁器業務:主にケニア、ガーナ、タンザニア、セネガル、ザンビアなどのアフリカ諸国に集中し、2020年にIFCは1.65億ドルの長期貸付支援を与える。2）建材機械業務：当該業務はインド、バングラデシュ、パキスタン、東南アジア、アフリカ、ヨーロッパなど60余りの国家と地区をカバーし、アジア第一、世界第二の市場地位にあり、当該業務のハイエンド市場は基本的に欧米地区に位置し、且つ最大の競争相手はイタリアに位置し、会社GDRはスイス取引所に上場し、会社のヨーロッパ市場での知名度を高めることができる。募集した資金は海外業務の急速な発展を推進し、会社の国際化戦略の着実な実施を助けることができる。
一季報は予想に合致し、藍科リチウム業の在庫業績の弾力性が大きい。
2022四半期報告書は上場企業の株主に帰属する純利益が約9億元で、前年同期比371.91%増加し、市場の予想に合致すると予想している。建材機械業務は持続的に市場を開拓し、アフリカの建築陶磁器業務は着実に向上し、また株に参加したブルー科リチウム業は投資収益の大部分に貢献した。青科リチウム業は21年末に3500トンの炭酸リチウム在庫があり、冬季の天気生産と輸送に影響を受けたため、2022第1四半期末には青科リチウム業に一定の在庫があり、今後の業績に基礎を築く見通しだ。
収益予測
今回の海外発行GDRの影響を考慮すると、同社の20222024年の収入はそれぞれ113.97、125.91、138.70億元、EPSはそれぞれ2.23、2.36、2.38元で、現在の株価PEはそれぞれ8.1、7.6、7.6倍で、「推薦」投資格付けを維持すると予測されている。
リスクのヒント
マクロ経済の下行リスク、海外プロジェクトの進行が遅いリスク、ブルー科リチウム業の生産能力の拡張と販売が予想を下回るリスク、リチウム電気需要が予想を下回るリスク、炭酸リチウム価格の低下リスク、原材料価格の上昇リスク、COVID-19疫病がさらに激化するリスク、株主の減少リスク、GDRが順調に完成できないリスク。
