\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 314 Shenzhen New Nanshan Holding (Group) Co.Ltd(002314) )
南山グループに背を向け、三大業務プレートを深く耕す: Shenzhen New Nanshan Holding (Group) Co.Ltd(002314) は2001年に設立され、不動産開発を主業とし、ハイエンド倉庫物流を発展させ、産城開発を模索する総合的な企業である。会社の実際の支配者は南山開発グループであり、国有資本を主体とし、中国初の国有持株混合所有制企業であり、豊富で優れた土地資源を持ち、会社に潜在的な協同効果を形成している。
物流不動産業界:高標倉の供給が需要に追いつかず、業界の構造が超強かった。需要端:消費のアップグレードと電子商取引の発展は物流倉庫の需要を支え、消費体制の拡張は高基準倉庫の需要を生み出す。供給側:物流倉庫土地の譲渡数が減少し、倉庫建設速度が減速し、1人当たりの在庫面積は米国などの先進国をはるかに下回っている。将来のサプライチェーンは新たな成長点であり、新小売 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) シーン融合も高基準倉庫市場を駆動する。融資面:公募REITsは物流倉庫の脱退ルートを提供し、評価圧力を解放する見込みだ。業界の構造から見ると、現在、プロスを超とし、万維、宝湾、宇培などの会社がどれだけ強い競争構造を形成している。
倉庫物流業務:優位性の明らかな戦略的主業。資産の面では、主要な物流ノード都市を配置し、完備したネットワーク配置を形成した。融資の面では、発行類REITsは在庫資産を活性化し、融資ルートを広げて外部の資金調達需要を満たす。運営能力の面では、会社の顧客の品質がよく安定性が高く、標準化された管理システムがブランドの影響力を形成した。また、会社は中国の原子力エネルギーを増やし、太陽光発電業務の開拓を通じて、エネルギー供給の保障を提供し、資産価値を高めることが期待されている。
不動産業務:安定した発展を支える業務。同社の2021年上半期の不動産業務収入は28.14億元で、前年同期比639%増加し、不動産業務は良質な土地プロジェクトの開拓を重視している。
産城総合開発業務:初規模の育成性業務。同社の2021上半期の産城総合開発業務は1872万元の収入を実現し、前年同期比70.72%増加し、粗利率は50.75%の高いレベルを維持し、現在着地しているプロジェクトは合肥双鳳宝湾国際商業貿易物流産業園、合肥岡集総合交通物流港、南京浦口智造園などである。
財務状況:売上高の伸び率が速く、費用率が上昇している。物流賃貸料の安定と不動産業務の急速な発展のおかげで、総売上高の伸び率は比較的速く、2021 Q 3営業収入は52.04億元で、前年同期比43%増加し、帰母純利益は前年同期比351%増加した。会社の営業コストは主に会社の不動産業務プロジェクトの転換面積の増加と倉庫物流業務の新園区の投入によるものである。
20212023年のEPSは0.27/0.31/0.37元/株と予想されている。会社の不動産業務の販売規模の増加に伴い、不動産業務の決済規模が向上する見込みで、建設物流倉庫プロジェクトが完成し、運営面積が増加し、賃貸料収入が増加し、製造業及びその他の業務の発展が安定する見込みである。初めてカバーし、会社に「購入」の格付けを与え、目標価格は7.73元だった。
リスク要因:不動産コントロール政策の引き締めまたは緩和が予想に及ばず、不動産業界の販売下落幅が予想を超え、会社の不動産開発業務と物流不動産業務の開拓が予想に及ばない
