\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 460 Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) )
会社は2021年の年報を発表し、利益は大幅に増加した。会社の資源端の配置と加工生産能力の協同拡張、下流産業チェーンの一体化配置が加速した。増持格付けを維持する。
評価を支えるポイント
2021年の利益は前年同期比410%大幅に増加し、第4四半期の増加は明らかである:会社は2021年の年報を発表し、年間売上高は111.62億元を実現し、前年同期比102.07%増加した。利益は52.28億元で、前年同期比410.26%増加した。非営利29.07億元を差し引き、前年同期比622.76%増加した。2021 Q 4の売上高は41.08億元で、前年同期比151.89%増加し、前月比37.43%増加した。利益は27.56億元で、前年同期比296.96%増加し、前月比160.91%増加した。会社の業績は予想に合っている。
リチウム塩事業量は上昇し、2025年の生産能力計画は30万トンを超えた。2021年のリチウム資源プレート事業の売上高は83.23億元で、前年同期比115.50%増加し、粗利率は前年同期比24.36ポイント増の47.76%に達した。2021年末までに会社は炭酸リチウムの生産能力4.3万トン/年、水素酸化リチウムの生産能力8.1万トン/年、金属リチウムの生産能力2150トン/年を持っている。現在、建設と計画生産能力は主にアルゼンチンCauchari-OlarozとMariana塩湖プロジェクト、メキシコSonoraリチウム粘土プロジェクト、豊城リチウム電気新エネルギー材料プロジェクト、江西宜春金属リチウムとリチウム材料プロジェクトを含み、同社は2025年のリチウム製品の供給能力を毎年20万トンから30万トンに引き上げる計画だ。
資源の配置を強化し、原料の自給率を向上させる:会社はBacanoraを買収することによってその制御権を獲得し、イプラウ鴻大を買収して青海一里坪塩湖プロジェクトの49%の株式を間接的に保有し、マリGoulaminaプロジェクトの50%の権益を買収するなどの方式で多元化のリチウム資源の供給を模索し、資源の自給率を向上させ、現在のリチウム鉱の主要な源MtMarionへの依存を低下させる
産業チェーンの一体化配置、リチウム電池及び回収業務の発展は迅速である:2021年会社の電池業務は20.22億元の売上高を実現し、前年同期比59.49%増加し、江西新余と重慶両江に15 GWhリチウム電池の生産能力を建設する計画で、そのうち江西新余プロジェクトは2022年1月に生産を開始した。会社は現在、退役リチウム電池の分解と金属の総合回収能力3.4万トン/年を持っており、長期計画は10万トン/年に昇格した。
評価
現在の株価の下で、会社の年報と業界の状況を結びつけて、私達は会社の20222024年の予測1株当たりの収益を7.46/9.44/11.54元(元20222023年の予測は3.14/3.83元)に調整して、市場収益率の17.1/13.5/11.1倍に対応します;増持格付けを維持する。
評価が直面する主なリスク
プロジェクトの生産開始が予想に達していない。海外経営と為替リスク;COVID-19疫病の影響は予想を超えた。新エネルギー自動車の需要は予想に達していない。価格競争が予想を上回った。政策が期待に及ばない。
