\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 636 Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) )
会社開示2021年年報：
4月7日、同社は2021年の年報を発表し、年間売上高は145.73億ドルで、前年同期+51.1%、帰母純利益は42.34億ドルで、前年同期+31.9%、非後帰母純利益は41.52億ドルで、前年同期+14.7%だった。このうち、第4四半期の売上高は38.07億元で、前年同期比+23.2%、帰母純利益は5.75億元で、前年同期比-5.6%だった。年間粗金利は50.24%で、前年同期比+12.96 pct、販売純金利は28.97%で、前年同期比+10.06 pctだった。Q 4粗利率37.56%、前年同期-4.7 pct、純金利15%、前年同期-4.7 pct。配当は大幅に上昇し、2021年の現金配当の割合は50.71%、配当率は6.08%だった。収益構造の面では、会社の良質なフロートガラスの原片収入は85.9%(前年同期-2.5 pct)、省エネ建築ガラス収入は14.1%(前年同期+2.4 pct)を占めた。
箱毛利は前年同期比26.3元上昇した。
生産と販売の面では、2021年に会社は各種のフロートガラスの原片11917万重箱を生産し、前年同期+241万重箱、各種のフロートガラスの原片11891万重箱を販売し、前年同期+514万重箱だった。箱の指標については、同社の年間販売平均価格は104.4元/重箱で、前年同期比+34.4元/重箱だった。2021 H 2原材料の純アルカリと燃料価格の上昇幅は明らかで(コストが80%を超える直接材料費は前年同期+2.67%)で、報告期間中に会社の単箱コストは前年同期比4.1元上昇して50.6元に達し、単箱毛利は前年同期比26.3元増加して53.9元に達した。価格の面では、2021 H 1フロートガラスの高景気が続き、7-9月のガラス価格の高位運行、9-10月の繁忙期の不振による大幅な値下げ、11月末から不動産政策の限界が緩和され、保証住宅の圧力の下で竣工チェーンが暖かくなり、下流の深加工企業の在庫が低いことに加え、ガラス価格が反発した。
重点的に光伏ガラス業務の加速推進を提示する：
「一体両翼」戦略の下で、光起電力ガラス、薬用ガラス、電子ガラス業務が成長し、2022年に会社の光起電力ガラス、薬用ガラスプレートに重点を置いている。会社の湖南郴州1200 T/D光伏ガラス圧延生産ラインは最近生産を開始する予定で、5本の光伏圧延ガラス生産ライン(湖南郴州を含む)を建設して生産を開始した後、総生産能力は8500 T/Dに達する見込みである。同时に、会社は最近光伏ガラス业务の拡张が加速して、3月16日に会社はマレーシアで2本の各1200 T/D光伏ガラス生产ラインと组み合わせて石英砂生产基地を建设することを公告して、4月7日に会社は云南昭通で4本の各1200 T/D光伏ガラス生产ラインと组み合わせて石英砂生产基地を建设することを公告して、株洲は1本の1200 T/D光伏ガラス生产ライン光伏ガラスの価格は3月初めに第1ラウンドの価格を調整した後、第2ラウンドの引き上げを迎え、4月7日に3.2 mmめっき膜の主流の大単オファーは27.5元/平方メートルで、前週より5.8%上昇し、主にコストが上昇した。また、中ホウ素シリコン薬用ガラスの良率は絶えず向上し、クライアントでの突破を加速させることが期待されている。
投資提案:フローティングガラス業務、会社はコスト、管理などの面で業界をリードし、省エネガラスの生産能力を深く加工し、徐々に放出している。成長の面では、会社は光起電力、薬用、ハイエンドの電子ガラス分野への進出を加速させ、長期的な競争力はさらに強化される見込みだ。20222024年の帰母純利益はそれぞれ45.1、50.1、53.2億元、2022年4月7日の株価対応PEはそれぞれ8 X、7 X、7 Xと予想されています。推奨評価を維持します。
リスクヒント:原材料価格の変動リスク;疫病妨害リスク;光起電力ガラスの生産開始、薬玻良率の向上は予想に及ばない。
