\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 012 Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) )
業績総括:2021年通年、会社の営業収入は31.1億元を実現し、前年同期比36.7%増加した。帰母純利益は10億1000万元で、前年同期比105.5%大幅に増加した。
需要の爆発は売上高の大幅な増加を推進し、運営効率の向上は費用率の低下を牽引した。2021年通年:1)売上高は31.1億元で、前年同期比36.7%増加した。2)利益の面から見ると、会社の年間純利益は10億1000万元で、前年同期より105.5%大幅に増加した。このうち、会社の粗金利は43.4%で、前年同期比5.7 pp上昇した。純金利は32.5%で、前年同期比10.9 pp上昇した。3)費用を見ると、会社の販売費用率は9.5%で、前年同期より0.9 pp下がった。管理費用率は6.5%で、前年同期比0.2 pp減少した。研究開発費用率は12.8%で、前年同期比1.7 pp減少した。
CCP、ICPは放量を加速させ、エッチング設備市場の拡張は会社の長期業績の成長を支えている。2021年、同社のエッチング設備収入は20億元で、前年同期比55.4%大幅に上昇した。具体的には、1)CCP設備市の割合は引き続き上昇している。2021年、会社はCCPエッチング設備298室を生産し、生産量は前年同期比40%増加し、会社の市占有率の持続的な上昇を推進した。2）ICPエッチング装置は下流で逐次検証される。2021年、同社はICPエッチング設備134キャビティを生産し、生産量は前年同期比235%増加した。会社Primonanova®ICPエッチング製品は15社以上の取引先の生産ラインで100件以上のICPエッチング技術の検証を行い、現在一部の取引先の検証を経て量産に投入されている。業界レベルでは、Gartnerの予測によると、世界のエッチング設備市場の規模は2020年123億ドルから2024年152億ドルに増加し、会社の市場占有率の向上に伴い、将来の業績は引き続き高速成長を維持すると予想されている。
MOCVD設備の注文が爆発し、将来の成長空間は巨大である。2021年、同社は高性能MiniLED量産に応用するMOCVD設備を率先して発表した。この設備は164枚の4インチまたは72枚の6インチのエピタキシャルシートを同時に加工することができ、下流の顧客の注文合計は100室を超えた。同時に、会社は積極的にGaNのパワーデバイスの量産のMOCVD設備を開発するために配置して、現在すでに取引先に交付して生産の検証を行います。また、MicroLED用のMOCVDデバイスも積極的に開発中であり、製品ラインはさらに豊富になっている。
利益予測と投資提案:20222024年のEPSは1.72元、2.07元、2.48元と予想され、今後3年間の帰母純利益の複合成長率は36.2%に達する見込みだ。 Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) は中国のエッチング設備業界のリーダーであり、エッチング設備の中国市場シェアは着実に向上している。以上の考えに基づき、当社は2022年に92倍のPEを与え、市場価値972.3億元、目標価格157.8元に対応し、初めて「購入」格付けを与えた。
リスク提示:下流の顧客の生産拡大は予想に及ばず、新製品の研究開発は予想に及ばず、国際貿易摩擦が激化している。
