\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 499 Guangdong Lyric Robot Automation Co.Ltd(688499) )
事件:2022年4月7日に同社は2021年報を発表し、2021年の売上高は23億3000万元で、前年同期比+63%だった。帰母純利益は2億1000万元で、前年同期比+51%だった。
投資のポイント
専用機の放量は2021年の業績を高く増加させ、2022年の動力リチウム電気設備の貢献業績の増加動力:2021年の会社の売上高は23.3億元で、前年同期より+63%だった。帰母純利益は2.1億元で、前年同期比+51%だった。株式支払い費用の影響を除いた帰母純利益は2.16億元で、前年同期+54%だった。非帰母純利益は2元で、前年同期比+64%だった。2021年の売上高、利益の高増加は主に会社が前中後道整線の交付能力を形成し、専用機が量産販売を実現することから利益を得ている。2021年間、会社の新規受注と落札通知は約70億元(税込)で、そのうち50億元近くの動力リチウム電気の受注と落札通知が予想され、2022年に動力リチウム電気設備の受注に伴って徐々に収入を確認し、会社の業績の増加の確定性が強い。
粗金利はやや上昇し、費用前置短期影響純金利:2021年 Guangdong Lyric Robot Automation Co.Ltd(688499) 総合粗金利は38.5%で、前年同期+0.2 pctだった。販売純金利は9.1%で、前年同期比-0.7 pctだった。2021年期間の費用率は31%で、前年同期+1.4 pctで、そのうち販売費用率は5.3%で、前年同期-0.3 pctだった。管理費用率(研究開発を含む)は24.9%で、前年同期比+2.3 pctで、主に会社の規模拡張&研究開発への投入を増やした。財務費用率は0.8%で、前年同期比-0.7 pctだった。
契約負債&在庫が高く、短期業績の成長確定性が強い:2021年末現在、会社の契約負債は13.6億元で、前年同期より+110%増加した。在庫は16.6億元で、前年同期比+63%で、会社の注文が十分で、短期業績の成長の確定性が強いことを示している。2021年の会社の新規受注と落札通知は約70億元(税込)で、2022年の会社の新規受注は100億元と予想され、構造的には動力を主とし、海外受注の割合は向上している(2021年の海外受注は約20%を占め、2022年の海外受注は30-40%を占めると予想されている)、受注の収益能力はさらに向上する見込みで、2022年の受注粗利率は40%以上に達する見込みだ。
2021年の業績は株式インセンティブ収益目標を達成し、純利益目標をやや下回る:2021年の会社の株式インセンティブ案の中で2021年の営業収入は22億元(実際に23.3億元を達成する)を下回らないか、株式支払い費用の影響を除いた帰母純利益は2.2億元(実際に2.16億元を達成する)、2021年の業績は株式インセンティブ収益目標を達成し、純利益目標をやや下回る。株式インセンティブ計画によると、20222023年に株式支払い費用の影響を除いた純金利は13%/15%で、私たちは Guangdong Lyric Robot Automation Co.Ltd(688499) 純金利が引き続き上昇すると考えています。原因は主に4点あります。
1)2020 Q 4以来、動力電池工場は生産拡大のピークに入り、 Guangdong Lyric Robot Automation Co.Ltd(688499) などのトップ設備業者の発言権はさらに向上した。2)下流の拡産は設備業者の交付能力に対する要求の向上を加速し、規模の大きいメーカーは交付時間の要求を満たすことができる。3)規模効果による費用率の低下；4）海外顧客開拓中。
利益予測と投資格付け:業界の高景気度の恩恵を受け、会社の注文が十分で、私たちは20222024年の帰母純利益が4.8/8.1/13.5億元で、現在の株価PEが32/19/11倍で、「購入」格付けを維持すると予想している。
リスク提示:リチウム電池業界の成長率は減速または下落し、競争構造は悪化した。
