\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 444 G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) )
「問」の基本盤は安定して上昇し、新しいゲームの貢献は業績の増加を見ることができ、「購入」の格付けを維持している。
年報によると、同社は2021年に営業収入46.19億元(前年同期+68.44%)を実現し、帰母純利益14.68億元(前年同期+40.34%)を実現し、非帰母純利益12.26億元(前年同期+36.44%)を実現した。帰母純利益の増加は主に「尋問」「尋問手遊び」が高い熱を維持し、「一念逍遥」が優れていることによる。非帰母純利益の伸び率が営業収入の伸び率より低いのは主に「一念逍遥」前期の普及投入が大きく、製品利益率が低く、「モール荘園」などの新オンライン製品がまだ利益を生んでいないためだ。2021年の業績に基づき、20222023年を引き下げ、2024年の利益予測を新たに追加した。予測会社の20222023/2024の営業収入はそれぞれ54.85(前値55.56)/62.29(前値68.19)/76.41億元、帰母純利益はそれぞれ19.61(前値20.60)/23.57(前値24.42)/27.97億元、EPS対応はそれぞれ27.28/32.80/38.92元、現在の株価対応PEはそれぞれ13.7/11.4/9.6倍である。私たちは会社の「小歩快走」の研究開発戦略と長線運営能力を見て、「購入」の格付けを維持しています。
コストの上昇に分けて粗利率を引き上げ、新ゲーム前期の普及投入による販売費用率が上昇した。
同社の2021年の粗利率は84.88%(前年同期-3.12 pcts)、純金利は31.79%(前年同期-6.37 pcts)だった。粗利率の低下は主に外部エージェント製品の増加に起因し、分割コストの増加を招く。販売費用率は27.57%(前年同期+16.66 pcts)で、主に「一念逍遥」などの新ゲームがオンラインになり、マーケティングの普及に多くの投資があった。
研究開発と運営能力は持続的に検証され、会社の差別化爆金ゲームの構築能力をよく見ている。
同社の自研ゲーム「一念逍遥」は2021年にApp Storeゲームのベストセラー平均11位、最高5位にランクインし、2022 Q 1は優れたパフォーマンスを続け、平均10位前後を維持した。会社の備蓄代理製品「オビ島:夢の国」は報告書の発表期間までに、プラットフォーム全体の予約ユーザー数は500万人に達し、2022年にオンラインになる見込みだ。「一念逍遥」は会社の長線運営能力を検証し、「尋問」に続いて新しい業績の基本盤となり、後続の新しいゲームがオンラインになったり、会社の業績が持続的に増加したりする見込みだと考えています。
リスクヒント:古いゲームの流れが下がり、新しいゲームのオンライン時間が遅れ、版号の配布に不確実性がある。
