\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 505 China Kings Resources Group Co.Ltd(603505) )
事件:同社は2021年の年度報告書を発表し、21年の営業収入は10.43億元で、前年同期比+18.6%、帰母純利益は2.45億元で、前年同期比+2.9%だった。このうちQ 4単四半期の営業収入は3.99億元で、前年同期比+24.7%、環比+75.7%、帰母純利益は0.75億元で、前年同期+7.0%、環比+8.4%だった。
コメント:
21年の会社の生産販売量は上昇し、業績の増加は予想に合致した:2021年、会社の主な製品の生産販売量はいずれも上昇し、そのうち、高品位蛍石塊の鉱物生産量は前年同期比+31.1%、販売量は前年同期比+39.8%だった。酸級蛍石精粉の生産量は前年同期+9.4%で、販売量は前年同期+13.0%だった。同社の主要製品の平均販売価格は前年同期比で変動し、そのうち、酸級蛍石粉の平均価格は2336元/トンで、前年同期+1.7%だった。高品位蛍石塊鉱の平均価格は1797元/トンで、前年同期比-9.0%だった。21年、会社は取引先の開拓に力を入れ、生産量の上昇と同時に販売量の上昇を牽引し、それによって業績の上昇を実現した。長期的な需要の面から見ると、新エネルギー、新材料分野の発展は蛍石の需要度を強く牽引し、蛍石業界の景気度は向上する見込みだ。同社の近年の蛍石保有資源の埋蔵量は2700万トンに安定し、対応鉱物量は約1300万トンで、採鉱規模は117万トン/年に達することができる。2022年、会社は単一鉱山で各種蛍石製品を約45-50万トン、包鋼金石で20-30万トンの生産目標を実現する計画である。包鋼プロジェクトと鉱山買収計画を通じて、未来の需要の増加のために積極的に生産能力を計画し、会社の蛍石業界のトップの地位をさらに強固にする。
蛍石資源の「基本盤」に頼って、二つの新しい業務プレートを開拓する:会社のプロジェクト配置は主に「資源-フッ素化学工業–新エネルギー」の三大プレートをめぐって展開する。資源プレートの中で、会社と包鋼が協力する伴生蛍石資源の「選択化一体化」総合利用プロジェクトの建設の進度は早めで、2022年末に60万-80万トン/年の生産能力を建設する予定で、この総合プロジェクトの中で、包鋼金石選鉱プロジェクトが生産した蛍石精粉は少量の技術改革を経た後、品位は90%前後に安定することができ、2021年末までに、会社の販売収入3673万元を実現する。フッ素化学工業プレートの中で、金オボフッ素化学工業プロジェクトの立地は包頭市の達茂旗に決まっており、関連環境評価、安評価、エネルギー評価などの手続きが報告されている。一部の設備はすでに事前に注文されており、第1期の12万トンの水素フッ素酸生産ラインは2023年末までに完成する見通しだ。新エネルギープレートの中で、浙江江山に位置する年間2.5万トンの新エネルギー含フッ素リチウム電気材料と8万トン/年蛍石プロジェクトは、3期に分けて建設され、第1期は6000トンの六フッ素リン酸リチウム、8万トンの蛍石精鉱製品の採掘プロジェクトである。第2期は9000トンのヘキサフルオロリン酸リチウムプロジェクトである。第3期は10000トンのヘキサフルオロリン酸リチウムとビスフルオロスルホニルイミドリチウム、研究開発センタープロジェクトであり、現在、第1期6000トンのヘキサフルオロリン酸リチウムが建設に投入され、2022年末までに試作生産される見込みである。
利益予測、評価と格付け:包鋼金石伴生蛍石資源総合利用プロジェクトの進度が予想を超え、会社の生産能力が拡大する見込みである。フッ素化学工業と新エネルギープレートの重点プロジェクトは順調に推進され、会社の利益能力はさらに向上した。このため、当社は20222023年の利益予測を引き上げ、2024年の利益予測を新たに追加し、20222024年の純利益はそれぞれ4.28(9%)/5.62(14%)/7.31億元、EPS換算ではそれぞれ1.37元/1.80元/2.35元と予想している。「購入」の格付けを維持します。
リスク提示:新規生産能力の投入進度が予想に及ばず、製品価格が下落するリスク。
