\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 800 Suzhou Recodeal Interconnect System Co.Ltd(688800) )
業績評価
2022年4月7日、同社の公告年報によると、同社の2021年の売上高は9億元、同48%増加し、帰母業績は1.14億元、同55%増加し、帰母控除の非純利益は1.06億元、同60%増加し、帰母控除の非純利益はこれまでの業績予告(0.99億)をやや上回った。
経営分析
2021年の新エネルギー車事業の粗利益は79%に達した。2021年の会社の売上高は9億元、同48%増加し、毛利は2.2億元、粗利率は24%だった。製品別に見ると、新エネルギーコネクタ製品の売上高は7億元に達し、同132%増加し、収入は77%に達し、毛利の割合は79%に達し、粗利率は24.7%で、前年同期より2.5 pct上昇し、主に製品構造の改善、稼働率の向上が利益能力の向上を牽引した。通信コネクタ製品の売上高は1億3000万元で、同49%減少し、粗利率は14.8%で、前年同期より17.6 pct減少し、主に中国の5 G基地局建設のピークが過ぎた。
稼働率の上昇のおかげで、Q 4の粗利率はループ比で改善し続けている。Q 4会社の売上高は3億元、同94%増、環19%増、帰母純利益は0.42億元、同252%増、環22%増で、主に新エネルギー車の需要が旺盛で、Q 4粗金利は26%で、前年同期より2.1 pct改善、環比改善1.5 pctで、原材料上昇の背景の下で、粗利率の改善は主要系の稼働率が向上した。
在庫の増加は経営活動のキャッシュフロー純額を牽引し、売掛金の回転日数が改善された。2021年の会社の経営活動によるキャッシュフローの純額は0.4億元で、66%減少し、主な在庫は1.3億元(そのうち原材料0.3億元、発行商品0.5億元、在庫商品0.2億元)、在庫回転日数は9日から100日に上昇した。2021年の会社の売掛金の回転日数は14日から114日に下がった。
Q 1新エネルギー車コネクタは高増加を続け、交換重カードコネクタは爆発的に増加した。1)Q 1新エネルギー車の販売台数は120万台を超え、前月比で横ばいと予想されている。同社の主要な顧客T社、蔚来Q 1の販売台数は前月比で横ばいで、同社の新エネルギー車コネクタ業務は前月比で横ばいになる見通しだ。2)最新の交強保険端末の販売データによると、2022年1~2月、中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 重カード業界の販売台数は3223台で、前年同期比10倍急騰した。2021年の新エネルギーの重カード販売台数は1万台で、浸透率は1%未満で、業界は急速な爆発期にある。Q 1社の再カード交換コネクタの収益は前月比で増加する見通しだ。
投資提案:電気重量カードの交換需要の爆発を考慮して、私たちは20222023年の純利益を2.2、3.3億元に引き上げ、引き上げ幅は9%、15%で、2024年の純利益は4.8億元で、購入格付けを維持し、目標価格は124億元(402023 EPS)である。短期的に会社の中で Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 車の高圧コネクタ、交換コネクタの快速放量をよく見て、長期的に会社が持続的に海外の取引先を開拓して、高速コネクタの放量をよく見ています。
リスクヒント:業界競争の激化、原材料価格の変動、技術の反復、株式販売制限の解禁リスク。
