\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 636 Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) )
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会社は2021年の年報を発表し、年間営業収入は145.73億元で、同51.12%増加した。帰母純利益は42.34億元で、133.38%増加した。非帰母純利益41.52億元を差し引き、同142.26%増加した。第4四半期の売上高は38.07億元で、同23.26%増加した。帰母純利益は5.75億元で、同3.79%減少した。非帰母純利益5.62億元を差し引き、同4.15%減少した。会社は2021年度の利益分配予案を発表し、10株ごとに現金配当8元(税込)を配布し、現金配当の割合は50.71%だった。
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年間業績は予想に合致し、21 Q 4業績は圧迫されたが、利益能力は依然として歴史的な高位にある。報告期間中、会社はフロートガラスの原片11891万重箱を販売し、単位重箱の価格は104元で、同30元増加した。単位重箱毛利54元、同26元、フローティングガラスプレート毛利51.57%、同14.36 pct増加。フロートガラスの利益の強い表現は主に前の3四半期のフロートガラス価格の上昇が続いたことから利益を得た。
21 Q 4は不動産チェーンの資金の緊張に制約され、ガラスの実質的な需要と市場の情緒はいずれもある程度温度を下げ、価格も周期的な高点から下落した。2021年12月31日現在、ガラス価格は2087元/トンに下がり、9月末より30%下落した。コスト面では、重質純アルカリの価格は引き続き上昇し、2021 Q 4で、全国の重質純アルカリの平均価格は3391元/トンで、21年前の第3四半期の平均価格より72%上昇し、前年同期より98%上昇した。また、天然ガスや石油コークスなどの燃料価格は暖房シーズンにも上昇し、全体的なコストの増加が明らかになった。単Q 4社の粗金利は37.56%で、同4.45 pct下落したが、過去最高水準にある。
太陽光発電ガラスを引き続き発力し、成長の確定性は再び向上した。会社は福建漳州で1200 t/d光伏ガラス生産ライン(二期)、雲南昭通で1200 t/d光伏ガラス生産ラインを4本建設し、石英砂生産基地を建設する予定である。これまでの公告によると、中国外ですでに1200 t/dの光伏ガラス生産ラインが7本建設され、建設予定である場合、現在の計画総生産能力は14400 t/dに達している(光伏製品の転産を考慮しない超白浮法生産ライン)。会社は中国のフローティングガラスのリーダーとして、太陽光発電ガラス分野に進出するには依然としてコストの優位性を備えており、大窯炉が備えているエネルギー消費が低く、償却が低く、完成率が高いという利点が含まれている。原材料調達協同がもたらす集採優位性;強い超白シリコン砂資源能力。会社は光起電力フローティング技術の率先突破は、その研究院システムのシンボル的な成果であり、光起電力圧延ガラス製造技術の面で業界のリードレベルに達することが期待され、生産能力が徐々に着地するにつれて、業界の第一段階に入ることができると信じている。
省エネガラスの規模は急速に増加し、建築省エネと炭素削減の大きな傾向に合っている:会社は現在広東、湖南、浙江、天津、マレーシアに6つの省エネ建築ガラス基地を持っている。2021年に同社は省エネガラス3260万平方メートルを販売し、同48.81%増加した。営業収入は20.32億元で、83.16%増加した。粗金利は42.02%で、同8.83 pct増加した。「二重炭素」を背景に、建物の省エネ・消費削減は必至だ。省エネガラスは保温性と断熱性において普通のガラスより優れており、建築運転段階のエネルギー消費と排出を効果的に低減する。私たちは、会社のこの業務は将来、グリーン建築の省エネ改造がもたらした発展の新しいチャンスから利益を得ることができると考えています。
薬用ガラスと電子ガラスは着実に推進され、二期建設は自信を示している:現在、会社の電子ガラス技術の安定性と生産安定性は明らかに改善され、市場占有率とブランド効果を徐々に向上させている。中性ホウ素シリコン薬用ガラスプロジェクトの第1期生産ラインは建設を完了し、2021年10月に商業化運営に入り、一部の製品はすでに量子化生産と販売を承認した。2大業務プレートはいずれも2期プロジェクトの建設を急速に推進しており、その運営主体は2021年に経営状況は以下の通りである:福建旗浜医薬材料科学技術有限会社は、営業収入414万元、純利益-2583万元を実現した。醴陵旗浜電子ガラス有限会社は、営業収入1.54億元、純利益-115万元を実現した。
利益予測、評価と格付け:現在の不動産緩和政策の方向が明確である。「預かり所」「要求の下で、腐った尾と納品延期のリスクは大幅に減少した。疫病の緩和が政策伝達効力の発揮に伴って、ガラス需要は強靭性と弾力性を呈すると考えている。全体的に言えば、後続のフロートガラス業界は依然として高い景気に戻る見込みである。われわれは引き続き強い推薦 Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) を続けている。ガラス価格の上昇が予想される触媒だけでなく、企業の長期成長属性、特に予想される太陽光発電領域を重視している広がる。会社は12本の光伏ガラスの生産ラインを建設し、建設する予定で、22年に生産を開始した単線の運営品質証明が基準業内のリーダーになることができれば、未来は徐々に業界の第一段階に入る見込みだ。また、省エネ、電子、医薬ガラスなどの面で業務を拡大し続けており、これらの分野はいずれも成長性コースである。当社は22-23年のEPSをそれぞれ1.59元と1.61元維持し、24年のEPSを追加して1.76元とし、「購入」の格付けを維持しています。
リスク提示:フローティングガラス価格の回復は予想に及ばず、原燃材料のコスト圧力が上昇し、新築プロジェクトの推進は予想に及ばず、新業務の開拓は予想に及ばない。
