\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 636 Chengdu Zhimingda Electronics Co.Ltd(688636) )
事件:4月7日、同社は2021年の年報を発表し、営業収入は4.49億元で、前年同期比38.43%増加し、帰母純利益は1.12億元で、前年同期比30.30%増加した。
上場初年度の収入利益はいずれも増加し、そのうち売上高は38.43%増加した。会社は2021年に営業収入4.49億元を実現し、前年同期比38.43%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は1億1200万元で、前年同期比30.30%増加し、成長率は業界の発展成長率に合致していると考えている。会社の公告によると、売上高の増加は主に会社が業界の発展のチャンスを積極的に把握し、市場の開拓に力を入れ、報告期間内の新規締結書は前年同期比で増加し(報告期末は手で注文した5億1700万元)、収入規模は持続的に増加している。上場企業の株主に帰属する純利益の伸び率は営業収入の伸び率よりやや低く、主に2021年に会社が株式激励による費用2616万元を負担し、株式支払い費用の影響を除いて、報告期間内に会社が上場企業の株主に帰属する純利益13375万元を実現し、前年同期より56.28%増加した。
収入構造は絶えず最適化され、弾載製品は138.46%増加した。会社は主に軍需産業の取引先に向けてカスタマイズ機載、弾載、艦載、車載などの分野に必要な組み込み式コンピュータモジュール製品と解決方案を提供している。販売規模は拡大し、そのうち、弾載製品の営業収入は前年同期比138.46%増加し、機載製品の営業収入は前年同期比56.5%増加した。業務面では、会社は機載設備に100種類以上の組み込みコンピュータソリューションを提供し、弾載設備に40種類以上の組み込みコンピュータソリューションを提供し、製品のカバー範囲が拡大している。われわれは、航空、宇宙関連製品の急速な発展は十四五軍需産業業界の発展要求に合致し、弾載製品の急速な成長は収入構造を最適化し、新たな成長極を構築するのに有利であると考えている。
経営キャッシュフローが大幅に上昇し、研究開発費用が引き続き上昇している。公告によると、報告期間中に会社の経営活動で発生したキャッシュフローの純額は前年同期比135.13%増加し、主に会社の収入規模が増加し、年間キャッシュバックは前年同期比増加した。2021年に会社の研究開発費用は68.39%増加し、そのうち研究開発人員は65人増加し、人員は28.5%増加した。また、会社の報告期間内の未払金は93.55%増加し、主に報告期間内の原材料調達の増加によるものである。われわれは、2021年に会社の研究開発費用が大幅に増加し、研究開発人員陣が積極的に拡充され、会社の技術実力がさらに強化される見込みだと考えている。
成都銘科思微を増資し、協同発展して競争力を向上させる。報告期間内、会社は自己現金方式で17765万元を出資して銘科思に微増資し、3230万元の登録資本金(銘科思微増資後34.99%の株式に対応)を取得した。成都銘科思マイクロエレクトロニクス技術有限責任会社は半導体集積回路の研究開発生産を核心とする企業であり、アナログチップの設計と解決方案の提供に専念している。私たちは、銘科思微は中国の集積回路の急速な発展と軍需産業の電子自主化の歴史的チャンスをつかみ、上場企業と産業チェーンで優位に立って協同し、上場企業の核心競争力を向上させると考えている。
投資提案:会社は軍用組み込み式コンピュータ細分化分野のトップ会社であり、技術の蓄積が深く、製品のカスタマイズ化レベルが高く、すでに機載、弾載、艦載、車載の全カバーを実現し、あるいは型番列の積載量から著しく利益を得て、長期的な成長性を備えている。同社の2022年から2024年の純利益はそれぞれ1.61、2.50、3.20億元で、対応推定値はそれぞれ27、18、14倍で、「購入-A」の格付けを維持する見通しだ。
リスクヒント:武器装備の交換列は予想に及ばない。軍隊の顧客の需要は予想に及ばない。
