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4月7日、会社は2021年の年報を発表した。2021年の会社の営業収入、帰母純利益はそれぞれ46.19億元、14.68億元で、それぞれ68.44%、40.34%増加した。非帰母純利益12.26億元の控除を実現し、同36.24%増加した。2021年のEPSは20.43元だった。同時に、会社は10株派160元、配当率78.3%を予定している。
コメント:
業績は目立っており、高い配当は投資価値を示している。会社は10株派160元を予定し、2021年の配当金は計11.5億元で、配当率は78.3%に達した。2017年以来の累計現金配当は35億7100万元で、会社の高価値と強い責任を示している。
1、収入端:会社の営業収入は前年同期比で増加した主要学部:(1)報告期間内に購入型自研手遊び「一念逍遥」が優れており、主な増量収入に貢献する見込みで、主なゲーム内容は類仙侠垂類コースを正確に配置し、大規模な購入を継続している。Dataeyeの90日近くの投入データ(2021年4月)によると、「一念逍遥」は6611組の投入素材で仙侠題材の購入量1位を維持し、投入日数は132日間続き、投入規模は2位の「雪中寒刀行」(3923組)をはるかに上回った。(2)報告期間中、現金牛の伝統的なプロジェクト「尋問」、「尋問手遊び」の収入は前年同期比増加し、そのうち「尋問」はバージョンコンテンツの反復開発を続け、2021年3月にWeGameにオンラインになった。(3)報告期間内の代理ゲームは「モール荘園」、「鬼谷八荒(PC版)」、「地下城3:魂の詩」などの貢献収入である。
2、利益端:前年同期比の伸び率が収入端に及ばない主な系:(1)「モール荘園」、「地下城3:魂の詩」、「世界弾射物語」などの製品は道具の償却周期と研究開発分会計確認規則の影響を受け、期末まで財務利益が発生していない。(2)『一念逍遥』は購入型製品であり、他の自研製品より費用率が高い。その中で、大陸版のマーケティング普及支出が高く、財務利益率は他の自己研究製品より低い。香港・マカオ・台湾版は2021年10月にオンラインになり、前期のマーケティング投入が大きく、まだ利益を得ていない。(3)会社は研究開発への投資を引き続き増やしている。
3、費用端:マーケティング費用支出の増加の影響を受けて、会社の粗利率、純金利レベルは前年同期よりやや下がった。2021年の会社の粗金利、純金利はそれぞれ84.9%(-1.1 pct)、31.8%(-6.4 pct)だった。純金利の低下の主な要因:(1)会社の営業収入の増加量は主に購入型製品「一念逍遥」に貢献し、マーケティング支出は大幅に増加した。(2)版号の発行停止の影響を受けて、会社は海に出る業務の配置を増やして、依然としてマーケティングの普及期にある。(3)前述の影響で、会社の販売費用率は大幅に増加し、2021年は27.57%(+16.66 pct)であった。
4、キャッシュフロー端:ビジネスモデルが優れ、経営活動によるキャッシュフロー純額が持続的に増加している。2021年に会社が経営活動を実現したキャッシュフローの純額は24.18億元で、前年同期比8.85億元(+57.7%)増加した。
版号備蓄製品が豊富で、「オビ島:夢の国」のオンライン時点と海に出る製品のリズムに注目している。会社の公告によると、会社が備蓄している版号代理製品には「オビ島:夢の国」(コミュニティ育成類)、「黎明エリート」(Roguelike射撃)、「花落長安」(宮廷育成RPG)、「失落四境」(冒険RPG)、ProjectG(代号)、「上古宝蔵」(RoguelikeARPG)が含まれている。このうち「奥比島」はIP価値の高いコミュニティ育成ゲームに属し、「奥比島」のページゲーム端末は2008年にオンライン運営されてから13年が経ち、累計登録量は3億人に達し、最高月間活動は1100万人を超え、膨大なIPユーザー層が蓄積されている。2012年の艾瑞コンサルティング調査データによると、2012年の「奥比島」は全国でキャラクター育成類の活躍度が高い。手遊び版「オビ島」は強いIP熱の恩恵を十分に受けることが期待され、2021年4月にオープンした予約初日の予約量は百万を超え、現在、ネット全体の予約量は500万を超え、関連する微博の話題の読書量は億を超え、何度もヒットランキングに入った。「オビ島」、「モール荘園」、「ロック王国」は3大Z世代コミュニティ育成類ゲームIPに属し、「モール荘園」の手遊びの初月の表現を参照し、「オビ島」(2022年公測予定)の手遊びゲームの流水表現が期待できる。
投資アドバイス
会社の研究開発能力は優れており、優れた運営プラットフォームを持っている。版号の一時停止の影響で、同社の2022年の主な業績の増加はヘビー級エージェントゲームとゲームから海に出る見通しだ。版号開放後のゲーム集中オンラインの影響を考慮せず、20222024年に同社の帰母純利益はそれぞれ16.23億元、18.54億元、22.27億元で、それぞれ10.5%、14.3%、20.1%増加し、EPSはそれぞれ22.58元、25.79元、30.98元に対応し、現在の株価はPEがそれぞれ16.55倍、14.48倍、12.06倍に対応すると予想されている。「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント
業界競争の悪化が予想を超え、版号の開放リズムが予想に及ばず、「オビ島」のオンライン表現が予想に及ばず、古いゲームの流水が予想を超え、海に出る表現が予想に及ばないなどのリスクがある。
