\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 84 Zhejiang Jw Precision Machinery Co.Ltd(300984) )
会社研究類テンプレート
2021年の業績は予想に合致する:年間売上高は前年同期比61%増加し、純利益は前年同期比9%増加した。
2021年に会社の収入は約9億元で、前年同期より約61%増加し、純利益は約6288万元で、前年同期より約9%増加し、非純利益は約5292万元で、前年同期より約4%増加し、業績はほぼ予想に合致した。2021年Q 4は収入約2.5億元(+46%)を実現した。純利益1567万元(-27%)を実現する。Q 4粗金利と純金利はそれぞれ9.2%と6.1%で、前年同期比13 pctと6.2 pct減少した。Q 4の利益能力の下落は主に熱処理ラインの前期投入が大きく、子会社の建沃精工の第4四半期の工場の移転と関係があると予想されている。
収入端:シャフラーは安定して1位で、54%を占めています。日系顧客の突破が加速し、前年同期比倍増
2021年の会社のベアリングスリーブの収入は8.5億元で、前年同期比59%増加した。このうちシャフラーは4億8000万元に貢献し、前年同期比52%増加し、54%を占めた。日系顧客のエンスク、ジェイテグット、エン梯恩はそれぞれ1億5000万元、6252万元、1912万元の収入に貢献し、前年同期比94%、147%、94%増加し、日系顧客の収入は合計26%で、前年同期比5 pct上昇した。
利益端:利益能力は短期的に多重要素に妨害され、予備生産能力の投入に伴って徐々に回復する。
2021年の会社の粗金利は15.7%、純金利は7%で、前年同期よりそれぞれ5.7 pctと3.4 pct減少した。理由:1)原材料の値上げ:下流の取引先への移転コストの圧力に遅れがあり、2021年の直接材料は前年同期比68%増加した。2)資本支出前置:2021年末現在、会社の従業員は前年同期比76%である。直接人件費は前年同期比74%増加した。固定資産は前年同期比121%増加し、製造費用は前年同期比64%増加した。3）運送費用は販売費用から営業コストに振り替える；4)銀川子会社はまだ生産能力の上昇段階にあるため、2021年に317万元の損失を出した。予備生産能力が絶えず投入され、一人当たりの生産額が上昇するにつれて、会社の利益能力は徐々に回復する。
転換可能債務を発行して高速鍛造と熱処理生産能力を募集し、産業チェーンの短板を補充し、同時に利益能力を向上させる予定である。
高速鍛造品インテリジェント製造プロジェクトとベアリングスリーブ熱処理生産ラインプロジェクトに3.1億元の回転可能債券を発行する予定である。今回の転換債の発行は、元株主に優先的に販売される。高速鍛造品と熱処理の生産能力を補充する:1)会社がより多くのタイプの注文を引き受けるのに役立つ。2)外注またはアウトソーシングから自主生産に転換することは利益能力を向上させることができる。
成長経路がはっきりしている:市占率+利益能力が二重に向上し、世界一流のベアリングスリーブメーカーに邁進する
成長経路:1)市占有率の向上:新しい顧客が開拓し、古い顧客に従って地域をまたいで生産を拡大し、製品のカバー範囲を高める。2)収益能力の向上:鍛造品の加工まで前進し、熱処理、仕上げ工程まで後退し、将来の純金利は最大6-7 pctまで上昇し、15%以上に達する見込みである。
収益予測と評価
20222024年の売上高は13/19/25億元で、前年同期比50%/40%/32%増加し、帰母純利益は1.3/2.1/3.2億元で、前年同期比110%/60%/52%増加し、PE 20/12/8倍に対応すると予想されている。購入格付けを維持する。
リスク提示:1)原材料価格変動リスク;2)COVID-19疫情の持続的な悪化リスク;
