\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 499 Guangdong Lyric Robot Automation Co.Ltd(688499) )
イベントの概要
会社は2021年年報を発表した。2021年、会社の営業収入は23億3100万元で、前年同期比+63.04%だった。帰母純利益は2.12億元で、前年同期比51.18%、非帰母純利益は2.05億元で、前年同期+64.13%だった。
分析判断：
売上高&利益が増加し、リチウム電気設備業務が急速に拡大した。下流業界の高景気度と会社の強い製品力、交付能力の恩恵を受け、2021年に会社の売上高と帰母純利益が大幅に増加した。分制品によると、2021年のリチウム电制造设备业务の売上高は21.37亿元で、前年同期+79.65%で、売上高は前年同期比8.48 pct増の91.65%だった。自動車部品製造設備業務の売上高は0.38億元で、前年同期比+29.80%で、売上高は前年同期比0.42 pct減の1.62%だった。その他の分野の製造設備の売上高は0.75億元で、前年同期比-49.02%で、売上高は前年同期比7.10 pctから3.23%減少した。部品と付加価値の売上高は0.75億元で、前年同期+53.19%で、売上高は前年同期比0.21 pctから3.23%減少した。
利益能力は安定しており、将来的にはさらに強化される見込みだ。2021年の会社の粗金利は38.52%で、前年同期比0.19 pct上昇した。分制品によると、2021年のリチウム电制造设备业务の粗金利は39.40%で、前年同期比2.03 pct増加した。自動車部品製造設備業務の粗金利は26.61%で、前年同期比6.28 pct減少した。その他の分野の製造設備の粗金利は23.09%で、前年同期比13.08 pct減少した。部品と付加価値業務の粗金利は40.82%で、前年同期比10.40 pct減少した。同社の研究開発と業務規模の急速な拡張による販売費用の上昇が続いているため、2021年の純金利は0.71 pctから9.11%に下がった。将来を展望すると、下流の電池メーカーはリチウム電気設備に対する需要が旺盛で、会社は下流の価格交渉能力が向上する見込みで、粗利率は高いレベルを維持する見込みだ。同時に、会社の一人当たりの生産額レベルの向上に伴い、費用率が低下し、純金利の上昇を推進する見込みだ。
研究開発の投入は持続的に増加し、新しい分野は横方向に拡大し、新しい成長空間を開いた。2021年、会社の研究開発費用は2.73億元に達し、前年同期+66.71%に達し、研究開発費用率は前年同期比0.22 pctから11.70%に上昇し、主に新エネルギーハイエンドスマート装備分野に投入され、巻き取り、重ね合わせ制御技術、レーザー技術応用、スマート倉庫物流システム、デジタル化プラットフォームとスマート製造などの革新プロジェクトを研究開発した。2021年の特許出願量は488件で、そのうち特許171件を出願し、その年に特許371件を取得し、そのうち特許65件を取得した。また、会社は積極的に自動車部品、ICT、太陽光発電、水素エネルギーなどの業界の良質な取引先を開拓し、知能製造装備業界での地位を高め、新しい成長空間を開く。
注文は急速に増加する見込みで、関連生産能力の配置は完備している。会社は蜂の巣エネルギー、ATL、CATL、BYD、 Gotion High-Tech Co.Ltd(002074) Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207) などの有名な電池メーカーと長期的に安定した協力関係を創立して、そして2021年6月、8月にそれぞれ Byd Company Limited(002594) 、蜂の巣エネルギーと協力協定に署名して、各企業のサプライチェーンシステムの中で地位は絶えず向上します。2021年、会社は契約書の注文と落札通知約70.42億元(税込)を取得し、そのうち動力リチウム電気設備の注文が私たちの予想より高い。新エネルギー自動車の浸透率が絶えず向上するにつれて、電池メーカーの今後数年の新規生産能力は引き続き高位を維持し、リチウム電気設備の需要を上昇させることが期待され、会社の新規注文は高い成長を維持することが期待されている。2021年、会社は工場の面積を増やし、生産人員を拡大することによって、生産能力の拡張を実現した。一方、会社は賃貸場所を新設し、組立現場を新設することで生産能力を拡大し、IPO募集プロジェクトは2023年に生産能力に徐々に貢献する見通しだ。一方、会社は各種人材を積極的に導入している。2021年末現在、同社の既存人員は6496人(実習生を含まない)で、2020年末より1900人以上増加した。
転換可能な債券を発行して製品の延長を助力する予定で、製品の競争力はさらに強化される見込みだ。会社は不特定対象者に転換債務を発行する予定で、募集資金の総額は9.5億元を超えない。発行費用を差し引いた後、募集資金はリチウム電池の前中段専用機及び全線セット装備産業化プロジェクト及び補充流動資金に使用する予定で、会社の注文交付能力及び製品競争力をさらに向上させるのに役立つ。バッテリー組立ラインなどに関わる複数のプロセスモジュールは、今回の募金で会社の設備全体の交付能力を著しく向上させ、会社の製品シリーズを豊富にすることができる。2)更に会社は塗布機、ラミネート/巻き取り機などの前中段設備の供給能力を向上させ、新規注文の需要を引き受ける。会社の公告によると、プロジェクトが完成した後、初めてすべて産後の営業収入は27.58億元、純利益は3.50億元、税引き後の内部収益率は15.71%、税引き後の静的投資回収期間は8.97年と予想されている。
投資アドバイス。私たちは202223年の利益予測を少し調整し、202223年の収入は45.56/60.12億元から47.06/66.29億元に上昇し、2024年の収入予測は89.34億元増加した。202223年の帰母純利益は4.67/7.48億元から4.82/8.04億元に上昇し、2024年の予測は11.39億元増加した。202223年のEPSはそれぞれ5.30/8.50元から5.47/9.14元に引き上げられ、2024年の予測は12.95元増加し、2022年4月7日の174.68元/株の終値に対応し、202224年のPEはそれぞれ32/19/13倍となり、評価されていない。
リスク提示:製品の研究開発は予想に及ばず、下流業界の景気度は予想に及ばず、転換可能な債務を発行する予定の資金募集の進度は予想に及ばない。
