\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 74 Changsha Jingjia Microelectronics Co.Ltd(300474) )
事件:会社は2つの公告を発表した:12001年の業績速報:年間売上高は10.93億元で、前年同期比67.21%増加し、帰母純利益は2.93億元で、前年同期比40.99%増加した。②2022 Q 1業績予告:売上高は3.50億元-3.80億元で、前年同期比64.80%-78.93%増加し、帰母純利益は0.72-0.82億元で、前年同期比47.37%-67.83%増加し、市場予想を上回った。
民品の急速な放出量、2022 Q 1の業績は予想を上回った。業績予告の中値を取ると、2022 Q 1の売上高は3.65億元で、前年同期比72.17%増加し、帰母純利益は0.77億元で、前年同期比57.14%増加し、市場の予想を上回った。主な原因は会社のチップ分野の製品とグラフィックコントロール分野の製品の販売増加幅が明らかである。このうち、チップ分野の製品は主にJM 7200チップを指し、このチップは汎用分野で主にデスクトップオフィスコンピュータ(信創市場を主とする)に応用されていると判断した。進捗面では、JM 7200チップは2018年9月にテストを完了し、2019年末にロット注文を獲得し、2020年に小幅な放出量を獲得し、2021年から大幅な放出量を開始した(2021 H 1チップ分野の製品は2.14億元の収入を実現し、前年同期比135457%増加した)。現在、会社の第3世代JM 9200チップはすでにテストを完成し、ロット注文を取得した(進度から見ると、9シリーズチップはフローシートからロット注文の着地に成功し、時間スパンは約半年で、7シリーズチップの普及周期より著しく速い)。会社の製品の階段隊が絶えず豊富で、普及の進度が絶えず加速していることがわかり、民用市場の開拓は期待に値する。
9シリーズのチップロット量子化注文が到着し、後続の出荷量を引き続き見ている。最近、同社は公告を発表し、子会社の長沙景美集積回路設計有限会社はある会社と10万セットのチップ注文書(開示されたチップ性能パラメータによると、主に9シリーズのチップだと判断した)を締結する予定である。これは9シリーズのチップがテストを完了して以来、初めて量子化された注文書であり、9シリーズのチップが下流の顧客に認められ、後続の放出量が加速することを証明した。また、 Changsha Jingjia Microelectronics Co.Ltd(300474) は公安PCとサーバー設備分野(すなわち電子政務分野)の会社と戦略協力協定に署名し、信創の電子政務市場で重大な進展を遂げたことを示し、この市場は将来、会社の新たな成長点になる見込みだ。
軍品+民品共鳴、国産GPU竜頭高成長可期。1軍品:会社の軍用分野の主な製品は図顕モジュールと小型専用化レーダーを含む。このうち、グラフィックスモジュールは主に自社開発のJM 5400チップを採用し、軍用分野での国産代替を実現した。ここ数年来、会社は異なる業界の応用需要に対して技術革新と製品の開拓を行い、積極的に他の分野に延長し、より広い車載、船舶顕制御などの応用分野に対して、持続的に研究開発し、適応する図形顕制御モジュールとその関連製品を提供している。業界レベルでは、「十四五」期間中、武器装備の列装は放量段階に入り、購入が向上する見込みで、会社は十分に利益を得ることができる。②民品：会社はすでに完璧なチップ研究開発システムを形成して、研究開発周期は絶えず短縮して（3世代GPUチップ研究開発周期：8/4/3年）、国外の先導者を追いかける歩みは持続的に加速して（3世代GPUチップと国外の同類製品の世代間差：12/7/5年）、また、応用市場は絶えず開かれている(第1世代は軍用グラフィック顕制御分野に向け、第2世代は民用コンピュータ市場に拡大し、第3世代は人工知能、仮想化、クラウドコンピューティングなどにさらに拡大している)。会社はすでに軍品+民品共鳴の業務構造を形成し、両分野の高景気は会社に成長運動エネルギーを提供し続ける見込みだ。
「購入」格付けの維持:20212023年の純利益は2億9300万元、4億5200万元、6億5700万元と予想され、対応するPEはそれぞれ93、60、41倍だった。
リスク提示:民用市場の開拓は予想に及ばず、9シリーズのチップ普及の進度は予想に及ばない。
