\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 08 Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) )
事件の概要:2022年4月7日、会社は公告を発表し、自己資金を使って集中競売取引の方式で会社の株式を買い戻し、株式激励計画または従業員持株計画を実施する。今回の買い戻し株式の資金総額は人民元10000万元(含む)を下回らず、人民元20000万元(含む)を超えず、買い戻し株式の価格は人民元45.00元/株(含む)を超えず、買い戻し期間は取締役会が買い戻し株式議案を審議した日から12ヶ月を超えない。
買い戻しは価値の底を際立たせ、株式激励を実施するために会社の長期的な発展を期待している。会社は世界の数通光モジュールのリーダーであり、下流のクラウドコンピューティング大手を深く縛り、200 Gと400 G製品の分野で優位性が明らかで、現在の下流のクラウドコンピューティング大手の需要の放出量から十分に利益を得ることが期待されている。その上で、800 G、シリコン光、コヒーレント光モジュールなど多くの最先端分野で広く深く配置され、将来の成長動力は十分である。このうち、800 G分野の会社の先発優位性は明らかで、昨年は重点顧客に進出し、小ロット出荷を実現し、今年は量産を迎える。現在、会社は買い戻し計画をスタートさせ、ある程度会社の価値が過小評価されていることを反映し、価値の底が際立っており、買い戻しは会社の価値に重要な支えを提供し、会社の長期的な発展をよく見ている。
数通分野の景気が高い企業、トップ企業の業績は期待できる:業界全体の需要から見ると、数通市場は昨年第2四半期以来好調を続けており、昨年Meta、マイクロソフトなどがクラウド宇宙への進出を発表したことに伴い、クラウド大手はインフラ側で新たな資本支出競争を開始する見通しで、Meta 2022年のCAPEXの成長は50%を超える見込みで、他のクラウドコンピューティング大手CAPEXも上昇を迎える見通しだ。そのため、上流光モジュールの需要を牽引することが期待されている。会社レベルでは、 Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) は中国と海外で多くの生産能力の配置があり、海外収入の割合が7割を超えているため、今年のQ 1は中国の疫病の影響が大きくなく、数通市場の需要が持続的に高い企業の背景の下で、全体の業績が期待できる。
シリコン光分野の展望配置は長年、産業チェーンの上流への統合を加速させ、未来の発展空間は広い:シリコン光ソリューションの集積度が高く、同時にピーク速度、エネルギー消費、コストなどの面で良好な表現を持っているため、光モジュールの未来の重要な発展方向の一つである。会社は数年前からシリコン光チップの開発を開始し、展望配置を行い、現在、業界内で希少なシリコン光チップの自主設計とパッケージ能力を備えている。2022年3月のOFC 2022展示会では、800 Gシリコン光案が登場し、800 Gの製品マトリクスをさらに豊富にした。同時に、自主設計シリコン光チップに基づく400 GDR 4+と100 GFR 1はすでに市場導入段階に入っており、全体的にシリコン光分野の進度は業界の前列にあり、未来の発展空間は広い。
投資提案:当社は20212023年の純利益がそれぞれ8.75/11.64/15.37億元で、対応PE倍数は28 X/21 X/16 Xであると予想しています。同社は世界のデジタル光モジュールのリーダーであり、200 G、400 Gなどの製品は下流のクラウド大手の需要放出量から十分に利益を得るだろう。同時に、会社は800 G光モジュールの分野で先発の優位性が明らかで、技術の反復ウィンドウ期の配当を十分に享受することが期待されている。推奨評価を維持します。
リスクのヒント:クラウドコンピューティング大手の光モジュールの需要は予想に及ばず、業界の競争が激化し、光モジュールの価格の下落幅が大きすぎる。
