\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 439 Venustech Group Inc(002439) )
事項：
同社の公告2021年年報によると、2021年の営業収入は43.86億元で、前年同期比20.27%増加し、帰母純利益は8.62億元で、前年同期比7.15%増加した。2021年の利益分配予案は、10株ごとに0.25元(税込)を派遣し、資本積立金で株式を増額しない。
平安の観点:
会社の売上高は急速に増加し、業界のトップの地位は安定している。2021年、会社の営業収入は43.86億元で、前年同期比20.27%増加し、売上高は急速に増加した。分制品によると、同社の安全制品业务の収入は29.27亿元で、前年同期比15.47%増加した。安全運営とサービス業務の収入は14億32億元で、前年同期比30.95%増加した。会社の帰母純利益は8.62億元で、前年同期比7.15%増加し、帰母純利益は安定的に増加した。会社の帰母純利益の伸び率は売上高の伸び率を下回っている。主に期間費用が前年同期比34.68%大幅に増加したからだ。会社は創立してから今まで、26年の発展と蓄積を経て、すでに中国のサイバーセキュリティ業界のトップ企業に成長しました。会社の複数の製品は長年にわたって市場占有率第一を維持し、技術能力は終始リードを維持し、業界のトップの地位は安定している。
会社の粗利率と期間費用率はいずれも前年同期比で上昇し、研究開発への投資は引き続き増加している。2021年、会社の粗利率は65.99%で、前年同期比2.12ポイント上昇した。主に安全製品業務の粗利率が前年同期比3.03ポイント上昇したためだ。会社の期間費用率は49.08%で、前年同期比5.25ポイント上昇した。主に、2021年は会社の戦略的強投入年であり、人員は前年同期比22.41%増加し、人員の増加幅は例年を上回り、従業員の報酬は前年同期比増加したからだ。同社は2021年に研究開発への投資を引き続き増やし、研究開発への投資額は8.51億元で、前年同期比29.35%増加し、研究開発への投資の売上高は19.41%で、前年同期比1.37ポイント上昇した。
会社の戦略的新興業務は良好である。会社は戦略新興業務を積極的に配置し、杭州でデータ安全本部を設立し、同時にデータオアシス技術の枠組みを発表し、データ安全が1.0のデータ対象安全から2.0のデータ集積安全、さらに3.0のデータ流通安全の進化経路を提出した。2021年、会社のデータセキュリティ業務は9.12億元の収入を実現し、前年同期比52%増加し、そのうちデータセキュリティ2.0と3.0は3.12億元の収入を実現した。2021年末現在、会社は累計119の都市安全運営センターを建設した。同社はデータセキュリティ2.0と3.0、セキュリティ運営センター、工業インターネットセキュリティと雲安の新しい業務プレートで、前年同期比48%増の15.54億元の収入を実現した。同社は絶えず新製品を推し進め、EDR(端末検出と応答)、全流量検出、詐欺防御、信創製品、攻撃面管理などの新コース製品の収入はいずれも300%以上の成長を実現した。クラウド資源プール、態勢感知、脅威分析一体機、サイバーセキュリティターゲット場などの製品も高い成長を実現した。会社の戦略的新興業務は、会社の収益の将来の持続的な急速な成長の重要な推進力になるだろう。
利益予測と投資提案:会社の2021年年報によると、業績予測を調整し、20222024年の帰母純利益はそれぞれ10.55億元(前値13.01億元)、12.81億元(前値16.50億元)、15.49億元(新規)、EPSは1.13元、1.37元、1.66元と予想され、4月7日の終値に対応するPEはそれぞれ18.2、15.0、12.4倍だった。会社は中国のサイバーセキュリティ業界のトップ企業で、多くの製品が長年にわたって市場占有率を第一に維持し、技術能力は終始リードを維持し、業界のトップの地位は安定している。2021年、会社のデータセキュリティ2.0と3.0、安全運営センター、工業インターネットセキュリティとクラウドセキュリティなどの戦略新興業務は良好で、未来は会社の収益の持続的な急速な成長の重要な推進力になるだろう。私たちは会社の将来の発展を見て、会社に対する「強い推薦」の格付けを維持します。
リスクヒント:(1)商誉減損のリスク。会社は積極的な外延式買収合併を通じて、書生電子、合衆データなどの子会社を買収し、もし会社と買収合併の子会社が将来有効な統合を実現できなければ、会社の買収合併の子会社は良好な経営状況を持続的に維持できなければ、会社は商誉の減損の風険がある。(2)会社の知恵都市安全運営業務の推進進度が予想に達していない。現在、会社はすでに成都などの安全運営センターをスタートさせたが、他の安全運営センターの続々とスタートには予想に達しないリスクがあり、会社の知恵都市の安全運営業務の推進進度が予想に達していない。(3)会社の工業インターネット安全業務の発展は予想に達していない。現在、会社の工業インターネットセキュリティ製品は業界の第一段階の位置にあるが、サイバーセキュリティ製品と技術はずっと持続的な更新と反復を続けており、もし会社が工業インターネットセキュリティ製品のリードを持続的に維持できないならば、会社の工業インターネットセキュリティ業務は発展が予想に達しないリスクを持っている。
