\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 58 Betta Pharmaceuticals Co.Ltd(300558) )
投資のポイント
業績総括:会社は2021年に営業収入22.5億元(+20.1%)を実現し、帰母純利益3.8億元(-36.8%)、非帰母純利益3.5億元(+3.5%)を控除し、そのうちQ 4営業収入5.2億元(+43.8%)、帰母純利益0.4億元(-60.9%)を実現した。
会社の主な業務貢献の利益の伸び率は良好で、粗利率は安定して、研究開発費用率は上昇します。2020年の非経常損益は主に浙江貝達医薬株権の売却による投資収益であり、この影響要因を除いて、本報告期間は上場企業の株主の純利益が前年同期比増加する見通しである。同社の2021年の制限株インセンティブ計画が本報告期間の費用に与える影響は約0.64~0.66億元で、再償却を加えると、会社の非純利益の伸び率は20%以上になる。年間粗金利は92.2%(-0.4 pp)で、安定を維持している。管理費用率14.6%(+0.5 p)、財務費用率0.1%(-2.2 pp)。販売費用率は36.3%(-0.3 pp)であった。研究開発費用率は25.2%(+5.8 pp)で、主に新薬プロジェクトの研究開発投入が増加した。
エクチニは良好な成長傾向を維持し、エンサチニの第一線治療は上場を承認され、勢いを蓄えている。エクチニは会社の収入と利益の主な源であり、2021年に術後補助治療を承認され、国家医療保険目録に組み込まれ、世界で唯一早期肺癌患者の術後補助に用いられる世代EFR-TKIである。エンサチニ二線治療局所晩期または転移性NSCLCは2021年末に国家医療保険目録に組み入れられ、第一線治療ALK突然変異NSCLCは2022年3月に発売され、その後の成長潜在力は十分である。エクチニとエンサチニは2021年の合計22.5億元の収入に貢献し、前年同期比20.1%増加し、株式激励目標を達成した。
研究開発の投入が増大し、パイプラインの推進が順調に進み、貝伐珠単抗生物類似薬が発売された。2021年11月と2022年3月に貝伐珠単抗生物類似薬貝安汀の複数の腫瘍適応症が発売された。同社は現在、2つのBLA/NDA、2つのIII期、1つのII/III期、5つのII期を含む17品種を研究している。同社は、EGFR、ALK、KRAS、その他の変異を含むNSCLCのすべての主要な変異タイプをカバーする品種を発売し、研究している。また、CDK 4/6、PD-1、CTLA-4、FGFRなど、多くの腫瘍分野の人気ターゲットを配置し、会社の長期的な発展のために基礎を築いた。承認された上場の進捗状況から見ると、3世代EFR阻害剤のベフォティニは2022年に承認され、ボロニブは2023年に承認される見込みだ。
収益予測と投資提案。20222024年のEPSはそれぞれ1.11元、1.56元、2.41元で、対応PEはそれぞれ49、35、22倍と予想されている。会社の核心製品であるエクチニは安定的に放出され、新製品のエンサチニは貢献が増加し、販売収入が安定的に増加した。会社はパイプラインの研究を順調に推進し、将来続々と新薬が発売される。保有格付けを維持します。
リスクヒント:製品の研究開発の進展が予想を下回ったり、上場した製品の販売が予想を下回ったりするリスク。
