\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 309 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) )
投資のポイント：
化学工業業界の次の競争優位性はエンジニアの配当にあり、万華は中国では珍しい技術革新で会社の発展を駆動する典型である。会社は優良な文化を基礎として、技術革新と卓越した運営を通じて、ハイテクと低コストの2大堀を作り上げました。 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) は成長株の歩みで世界の化学工業大手の列に向かっている。
短期的に見ると、影響 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) の基本面は製品の景気度であり、特徴付け指標から見ると、価格差は短期利益に影響を与える最も核心的な要素である。 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) の制品システムは日に日に大きくなって、もっと良く会社の景気の程度を表すために、私达は Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) の制品システムを1つの全体として、既存の制品システムによって、売上と原材料の差をモデリングして、既存の制品システムの下で歴史の上で売上と原材料の価格差をさかのぼって、価格差を Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) の価格差指数として定义して、これによって会社の景気の位置を判断します。長期的に見ると、万華の基本面に影響を与えるのは将来の成長であり、会社が持続的な進化能力を持っていることを証明できるマイルストーン的な製品が重要です。 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) はMDIコースですでに自分を証明して、会社の未来着地する可能性のある種目は会社の未来の力の方向で、会社の持続的な進化の空間です。
重点プロジェクトの進展
Windによると、3月10日、 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) (寧夏)有限会社が設立され、登録資金は1億元で、 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) が100%株を保有している。2022年3月17日、 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) 85万トン/年ポリエーテルポリオール拡張プロジェクトの環境影響評価文書が公示を受理し、万華煙台工業団地に85万トン/年ポリエーテルポリオール装置を新設する。
2022年3月17日、 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) 年産2.5万トンの特殊イソシアネート型ハイエンドTPU技術改革プロジェクトの環境影響評価文書が公示を受理し、本プロジェクトは既存の生産ライン原料供給ユニットに対してのみ適応性改造を行い、技術改革前に単一のMDI型普通TPU製品を生産することから技術改革後にハイエンドTPU製品を生産し、普通のTPU製品を兼ねる。
2022年3月18日、 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) 2万トン/年シリコーンMQ樹脂及び誘導体プロジェクト環境影響報告書の意見募集原稿公示により、万華煙台工業団地は15000トン/年シリコーンMQ樹脂装置と5000トン/年電子組包装組シリコーン樹脂誘導体製品単元を新設する。2022年3月22日、年間7.5万トンのポリ乳酸一体化プロジェクトの環境影響評価第1回環境評価公示、万華眉山基地は年間7.5万トンのポリ乳酸生産現場、倉庫、タンク区及びその他の補助施設などを新設する。
2022年3月22日、寧波市生態環境局は Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) (寧波)MDI/HDI技術改革・拡張一体化プロジェクトに対して審査・認可決定公告を行い、技術改革後の1期MDI装置の生産能力は40万t/aから50万t/aに、2期MDI装置の生産能力は80万t/aから100万t/aに、5万t/aHDI装置(2期)と関連する公共補助施設を新たに建設した。
2022年3月22日、寧波市生態環境局は Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) (寧波)容威ポリウレタン年産28万トンのポリエーテルポリオール装置のエネルギー拡張改造プロジェクトに対して審査・認可決定公告を行い、プロジェクトが完成した後、既存の単体ポリエーテル生産能力は11万トン/年から18万トン/年に向上し、現在、組み合わせられたポリエーテル生産能力は10万トン/年から20万トン/年に向上する。また、10万トン/年モノマーポリエーテル生産ラインと3万トン/年ポリエステルポリオール生産ラインを追加した。
2022年3月31日、 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) 年産4万トンのポリエーテルアミンプロジェクトの環境影響評価文書が公示を受理し、万華煙台工業園は4万トン/年のポリエーテルアミン主装置及び関連する公共工事と補助施設などを新設する。
2022年3月31日、煙台経済技術開発区は「 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) ポリウレタン産業チェーン一体化一エチレン二期プロジェクト社会安定リスク分析報告」の公衆参加情報公示を発表し、万華煙台工業園は120万トン/年のエチレン分解装置及び下流関連装置と公共工事、補助施設を建設する。不完全な統計によると、2021年の平均価格で計算すると、もし Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) の既存計画項目がすべて予定通りに生産を開始した場合、2022年には200億元の増収が見込まれ、2023年には541億元の増収が見込まれ、すべての項目が生産を開始した後、1494億元の増収が見込まれている。
Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) 価格差指数は過去37.29%の桁数にある
2022年3月31日現在、2022年Q 1 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) の価格差指数は100.06で、2021年Q 4より1.79下がった。過去37.29%のスコアで、2021年のQ 4より2.11ポイント低下し、私たちの予測によると、2021年第1四半期の Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) 帰母純利益は55億元だった。
このうち、2022年Q 1 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) ポリウレタンプレートの価格差指数は123.53で、2021年Q 4より6.81増加した。過去37.40%の桁数で、2021年のQ 4より4.73ポイント増加した。2022年Q 1 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) 石化プレートの価格差指数は81.71で、2021年Q 4より10.34下がった。過去29.49%の桁数で、2021年のQ 4より18.14ポイント低下した。2022年Q 1 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) 新材料プレートの価格差指数は55.06で、2021年Q 4より12.24下がった。過去19.74%の桁数で、2021年のQ 4より20.59ポイント下がった。
MDI価格差
2022年3月の重合MDIの平均価格は19044元/トンで、前年同期-21.1%、前月比-9.13%だった。純MDIの平均価格は23692元/トンで、前年同期比-10.05%、環比+3.56%だった。2022年3月31日の重合MDI価格は19350元/トン、純MDI価格は22250元/トンである。2022年3月の重合MDIと石炭、純ベンゼンの平均価格差は12325元/トンで、前年同期比-35.5%、環比-15.15%だった。純MDIの平均価格差は16973元/トンで、前年同期比-20.51%、前月比+3.20%だった。
2022年3月31日に重合MDIと石炭、純ベンゼンの価格差は12632元/トン、純MDIの価格差は15532元/トンである。
下流の冷蔵庫の冷蔵庫と自動車の生産量、不動産の新着工の環比改善
2021年、中国の家庭用冷蔵庫の生産量は8993万台で、前年同期比-1.1%だった。輸出台数は7122万台で、前年同期比+2.4%だった。2021年、中国の冷蔵庫の生産量は2906万台で、前年同期比-4.5%だった。このうち、2021年12月、中国の家庭用冷蔵庫の生産台数は757.8万台で、前年同期比-5.20%、前月比-6.27%だった。輸出台数は546万台で、前年同期比-15.74%、前月比-34.0%だった。中国の冷蔵庫の生産量は273.6万台で、前年同期比-16.5%、前月比+3.1%だった。
2022年2月、中国の自動車生産台数は181.3万台で、前年同期比+26.66%、前月比-25.15%だった。中国の自動車販売台数は173.37万台で、前年同期比+19.17%、前月比-34.49%だった。
2022年1-2月、住宅の新着工面積は1.50億平方メートルで、前年同期比-12.15%だった。このうち2022年2月、住宅の新着工面積は0.75億平方メートルで、前年同期比-12.15%で、前月比は横ばいだった。2022年1-2月、家屋の累計施工面積は78.45億平方メートルで、前年同期比+1.79%だった。
収益予測と投資評価
会社が現在生産能力建設のピーク期にあることを考慮して、建設中のプロジェクトは続々と生産貢献業績の増加量に達し、私たちは会社の利益予測を引き上げ、20222024年の帰母純利益はそれぞれ266.05、310.40、376.60億元で、PEに対応してそれぞれ10.2、8.7、7.2で、「購入」の格付けを維持する。
リスクのヒント
経済が下がるプロジェクトの建設は予想に及ばない。市場が大幅に変動する。新製品は予想に及ばない。環境保護と安全生産;同業界の競争が激化する。製品の価格が大幅に下落した。原材料価格が大幅に上昇した。
