\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 065 Cathay Biotech Inc(688065) )
業績評価
同社は4月6日に2021年年報を発表し、2021年の営業収入は21.97億元で、前年同期比46.77%増加した。帰母純利益は6.08億元で、前年同期比32.82%増加した。Q 4単四半期の売上高は5.65億元で、前年同期比63.71%増加し、前月比8.70%減少した。Q 4単四半期の純利益は1億18000万元で、前年同期比13.54%減少し、前月比27.92%減少した。
経営分析
長鎖二元酸の販売台数は急速に増加し、デカン二酸プロジェクトの生産開始が目前に迫っている。2021年、会社は引き続き長鎖二元酸市場を深く掘り起こし、同時に疫病緩和による需要修復を重ね、年間6.15万トンの販売量を実現し、前年同期比42.5%増加し、上流原材料の値上げと輸送費の営業コスト計算への転換の影響を受け、粗利率は下落した。同社の4万トン生物法デカン二酸プロジェクトは2022年上半期から試運転を開始する予定で、同社の長鎖二元酸市場規模をさらに拡大する。
バイオポリアミド下流の応用は徐々に開拓され、山西プロジェクトは徐々に推進されている。会社の烏蘇基地は年産5万トンのバイオペンタジアミンと10万トンのバイオポリアミドプロジェクトを2021年中期に生産を開始し、年間営業収入は1.53億元、粗利率は3.4%を実現した。同社のバイオポリアミド製品はすでに300社以上の顧客を開発し、販売を開始し、民用糸、工業糸、不織布、エンジニアリングプラスチックなどの多くの分野で徐々に開拓されている。2021年1月、会社の山西基地は年産90万トンの生物基ポリアミドプロジェクトを着工し、現在設計、土建、設備調達の過程で、2023年以降徐々に生産を開始する予定である。
合成生物学は低炭素発展目標に合致し、わらプロジェクトはさらに成長空間を開くことが期待されている。合成生物学は炭素排出削減、炭素中和問題を解決する有効な方法であり、第三者の検査を経て、会社のPA 56単トンの炭素排出量は伝統的なPA 66またはPA 6より4-5トン少なく、生物法デカン二酸は化学法デカン二酸より約20%減少した。会社が展開したわらの処理と乳酸生産に応用する中試験実験は順調に進展し、その後山西省でわらの産業化モデルを推進し、わら工芸の突破は生物化学工業のさらなる普及を力強く推進し、会社のさらなる発展のために成長空間を開く。
投資アドバイス
会社の長鎖二元酸市場は持続的に開拓し、デカン二酸とポリアミドプロジェクトは次第に業績に貢献し、わら工芸の突破は会社の成長空間を開き、20222024年の帰母純利益はそれぞれ7.12、8.74、11.05億元、EPSはそれぞれ1.71、2.10、2.65元で、対応PEはそれぞれ64.5、52.5、41.5倍で、「増持」の格付けを維持すると予測している。
リスクのヒント
新業務の工業化の進度は予想に及ばず、長鎖二元酸景気度が低下し、原油価格の上昇は会社の利益に影響を及ぼした。
