\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 963 Bank Of Chongqing Co.Ltd(601963) )
投資のポイント
Bank Of Chongqing Co.Ltd(601963) は2007年9月19日に設立され、前身は1996年に設立された重慶都市協力銀行である。2013年、香港聯交所のマザーボードに上場し、香港聯交所に上場した最初の都市商行となった。2019年にA株に登録し、AとH株を同時に上場する15番目の銀行となった。2021年末現在、本社営業部、小企業信用センター及び4つの一級支店を含む計156の支店を有し、重慶各区県及び四川、陝西、貴州などの一部地区をカバーしている。 Bank Of Chongqing Co.Ltd(601963) 株式の多元化、市の国資、香港資本銀行、民間企業の持株は相対的に均衡している。2021年末までに、当行の5%以上の株式を持つ株主は全部で6社で、それぞれ香港中央決済、重慶渝富、大新銀行、力帆株式、 Saic Motor Corporation Limited(600104) と富徳生命生命生命生命生命生命生命で、その中で重慶渝富、 Chongqing Road & Bridge Co.Ltd(600106) 、重慶不動産、重慶水利は同じく重慶市国資委員会傘下の企業で、会社の株主は比較的に多元化して、地方資源の優位性は明らかです。
Bank Of Chongqing Co.Ltd(601963) は“1-3-3”の発展戦略の構造を作り上げて、高品質の発展を実現することを推進します。「1」項目の戦略ビジョン:「本源を守り、特色が鮮明で、安全で安定し、価値が優れている」全国一流の上場商業銀行になる。「3」大重点任務:戦略ビジョンを貫徹・実行し、高品質の発展を実現し、「サービス向上、デジタルモデルチェンジ、特色ある発展」の三大重点任務を全力で推進する。「3」大賦能体系:「科学技術賦能、人材賦能、管理賦能」の3大体系を構築し、経営発展の活力を深く奮い立たせ、高品質の発展を全力で支持する。
転債発行が会社の財務指標に与える影響:1、130億転債が成功に発行され、静態的な試算は核心一級資本充足率2.82 pctを向上させる。 Bank Of Chongqing Co.Ltd(601963) は2022年3月29日に130億円の転換債の発行に成功し、2022年9月29日に転換期に入った。重銀の債務転換初期株価は11.28元(2020年1倍PB対応)、強制転換株価は14.67元(2020年1.3倍PB対応)、現価は9.20元(4月1日終値)、強制転換空間から59.5%離れている。130億元の転換可能債権がすべて転換されたと仮定すると、静的計算は Bank Of Chongqing Co.Ltd(601963) コア1級資本充足率2.82 pctから12.17%に向上する。資本力は大幅に打ち固められた。2、ROEへの影響：短期ROEは1.42%減少した。転換可能債権が2022年に転換を完了すると仮定すると、2022 Eの純利益は前年同期比7.59%増加し、転換後の2022 Eの純資産収益率は1.42ポイント低下する。短期的にはROEに薄くなったが、中長期的に資本の打ち固めを見て会社の持続的な利益能力を保証した。
年報のハイライト:1、年間売上高は2桁の成長を維持し、調達前の利益の伸び率も高位を維持し、10.2%の成長を実現した。同社は2020年から高い調達計画を維持し、純利益の伸び率は四半期ごとに上昇し、年間前年同期比5.4%増加した。2、公的融資の投入は高位に維持されている。21年の公的貸付の増加は61%を占め、賃貸ビジネスと水利公共管理の基礎建設類への投入は大きく、増加32.1%と37.1%を占め、年間の貸付の投入を支えている。3、資産の品質不良が二重に下がり、調達が着実に向上した。不良額は41.06億元、不良率は1.30%で、3四半期より3 bp下落を続けた。不良に対する被覆度は、リング比0.6ポイント上昇して272.24%に達した。4、単四半期の年化コスト収入は前年同期より下がった。Q 4単四半期の年間コスト収入は27.7%で、前年同期より1.3ポイント低下した。累積管理費は前年同期比15.6%増加し、3四半期の同23.4%より明らかに改善された。5、核心一級資本充足率は前月比で上昇する。2021年の核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率はそれぞれ9.36%、10.45%、12.99%であり、環比+11 bp、+11 bp、+11 bp、+11 bpである。
年報不足:1、4四半期の純利息収入は環比-2.8%、単四半期の年化金利差は環比8 bpから1.93%下落した。金利差の縮小は主に資産端の牽引であり、資産端の収益率は前月比で5 bp下落し、主に構造と金利要素の影響が予想され、会社の4四半期の貸付成長は全体的に安定を維持し、貸付内部構造から小売貸付規模は前月比で下落し、資産に占める割合は全体的に明らかな低下があり、同時に新発貸付金利が下落すると予想されている。2、個人ローンは主に消費ローンの投入収縮の影響を受け、経営と消費ローンの新規割合は15.3%に下落した。消費ローンはインターネットローンの新規制の影響を受け、20年より112.5億ドル減少し、年間の個人ローンの投入を牽引した。3、純手数料収入は前年同期-25.9%で、主に代理財テク収入は前年同期比28.9%減少した。財テク製品は純価値型に転換し、超過収益率は代理財テク業務の収入に低い影響を及ぼしている。
投資提案:会社2022 E、2023 EPB 0.68X/0.62X，PE6.37 X/5.88 X(城商行2022 E、2023 EPB 0.77 X/0.68 X;PE 6.47 X/5.72 X)。会社は成渝経済圏に位置し、地域経済は転換発展し、株式構造は分散均衡しており、近年、純利息収入と管理費用の牽引の下で利益能力は回復傾向にあり、ROAは業界の中で業界の中で上位レベルにある。会社は近年ローンの上昇が明らかで、同業より高いと同時に、ローンの総合定価は弱くないレベルを維持している。資産の質は重慶経済の回復に伴って年々改善され、不良率は都市商行の平均レベルの下にある。「増持」評価を初めて上書きし、積極的な関心を保つことをお勧めします。
リスク提示:マクロ経済は下り圧力に直面し、業績経営が予想に及ばず、情報データの更新がタイムリーでないリスクを検討している。
