\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 096 Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) )
投資のポイント
事件:同社は2022 Q 1の業績予想増加公告を発表し、第1四半期に純利益16.4億元を実現し、前年同期比185.2%増加し、前月比+104.5%増加した。
化学肥料の需給が緊迫し、リン肥料、尿素の貢献業績が増加した:世界の疫病の背景の下で、各国は食糧の安全をより重視し、化学肥料の需要の増加を牽引し、大口原料の価格が高くなり、化学肥料の価格が大きく上昇した。2022 Q 1会社の主な製品である一アンモニウム、二アンモニウム、尿素の平均価格はそれぞれ31313826、2661元/トンに達し、前年同期よりそれぞれ+34.7%、+25.4%、+33.1%上昇し、環比はいずれも高位維持された。ロシアとウクライナの衝突の下で、世界のリン肥料の供給が緊張し、国際リン肥料の価格が上昇し、Q 1リン酸二アンモニウムモロッコFOBの平均価格は966.5ドル/トンで、前年同期+93.8%で、Q 1海内の平均外価格差は2000元/トンを超え、会社は中国、国際の2つの市場を効果的に統一的に計画し、リン肥料の利益の空間を開いた。コストの端で、会社はリン鉱と組み合わせてアンモニアを合成して、自給率が高くて、同時に高効率の大口の原材料の調達策略を取って、原材料のコストをコントロールして、化学肥料の競争優位性が際立って、会社の業績の持続的な成長を牽引します。
需要は好調で、化学肥料の景気が持続することを期待している:トウモロコシ、大豆などの Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 価格の高位維持、農家の耕作意欲を牽引し、USDAのデータによると、2022年に世界のトウモロコシ、大豆の栽培面積はそれぞれ2億4000万、1億3000万ヘクタールに達し、前年同期比それぞれ+5.0%、+5.2%に達し、化学肥料に対してより大きな需要を生むと予想されている。また、海外の化学肥料は地政学的衝突、サプライチェーンの阻害などで供給が減少し、化学肥料業界の高景気が続く見通しだ。4月に入って、春耕備肥は間もなく終わりに入って、中国のリン肥料の輸出は境界の緩和を迎える見込みで、現在のリン酸二アンモニウムモロッコの離岸価格は1255ドル/トンで、年初より+37.6%で、国内外の価格差はすでに4000元/トンを超えて、会社は中国のリードするリン肥料の輸出企業として、第2四半期に引き続き利益を得て、会社のリン肥料の利益能力は新しい段階に入ると予想しています。
業務境界は持続的に拡大し、新エネルギーの大活躍を期待している:精細リン化学工業の技術優位性とリン鉱資源に頼って、会社は積極的に新エネルギープロジェクトを推進し、フッ素シリコン総合利用プロジェクトの中で6000トンのヘキサフルオロリン酸リチウムは2022年6月に生産を開始する予定である。50万トン/年のリン酸鉄電池の新材料前駆体及び関連プロジェクトの第1期10万トンのリン酸鉄は2022年6月に完成し、8月に製品を生産する予定である。新エネルギー需要が旺盛な背景の下で、会社は新エネルギー分野で活躍する見込みだ。
収益予測と投資提案。20222024年のEPSは3.03、3.16、3.37元と予想されている。同社はリン肥料業界のトップとして、産業チェーンの自給度が高く、化学肥料業界の高景気を享受すると同時に、新エネルギー分野の配置を加速させ、同社の将来の持続的な成長を期待し、初めて「購入」の格付けをカバーし、目標価格は33元である。
リスクヒント:原料価格が大幅に変動したり、建設中の生産能力が生産を開始したり、予想に及ばなかったり、需要が予想に及ばなかったりします。
