\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 03 Bece Legend Group Co.Ltd(000803) )
核心的な観点：
事件: Bece Legend Group Co.Ltd(000803) は2022年第1四半期の業績予告を発表した:2022 Q 1は帰母純利益40004500万元を実現し、前年同期比296.88%-346.49%増加し、非を差し引いた後、前年同期比313.61%-365.32%増加した。EPSは0.17-0.19元/株と予想される。
第1四半期にはUCOの業務量が一斉に上昇し、高景気の傾向が続く見込みだ。「ダブルカーボン」時代の再生可能エネルギー需要の増加により、同社のシェフ廃棄物資源化製品の廃棄食用油脂業務規模の増加と価格の高騰が会社の利益レベルを向上させた。需要側から言えば、EUのバイオ燃料の交通分野での混合割合に対する要求がさらに高まるため、ヨーロッパは供給が需要に追いつかない状態にある。中国の「炭素中和」制度は絶えず実施され、一部の省・市は率先してバイオディーゼルオイルの添加と応用を試験し、UCOは資源不足になるだろう。供給側から言えば、バイオマスディーゼルの他の原料である菜種油、大豆油、パーム油はいずれも12000元/トンを超えたが、UCO価格は9500元前後で、価格維持を支持する高位要因は依然として存在している。会社の公告によると、22年に会社はプロジェクトの技術改造を行い、会社の給油率を引き続き向上させ、業績をさらに厚くする。
シェフのごみ処理規模は急速に増加している。2021年末、会社は料理人のごみ処理能力が1830トン/日で、買収、運営を委託している規模は1700トン/日で、現在、会社は3530トン/日の処置能力をロックしている。同社の計画によると、2022年に買収合併などの方式で調理済みごみの処理能力を6 Faw Jiefang Group Co.Ltd(000800) 0トン/日、2023年に8 Tcl Technology Group Corporation(000100) 00トン/日に向上させ、23年に会社の調理済みごみの処理能力が全国の7%-8%を占める見通しだ。当社の試算によると、同社の2022年の料理人のごみ処理能力は少なくとも4500トン/日に達し、4-6万トン/年の廃油脂抽出能力に対応し、開拓が加速するにつれて、今後2-3年で急速に増加する可能性がある。
バイオマスディーゼルの配置を完備し、会社の将来の重要な利益成長点になるだろう。同社は今年2月に公告を発表し、浜陽燃化と合弁会社を設立し、40万トン/年の改造二世代バイオディーゼル生産プロジェクトと30万トン/年の新世代バイオディーゼル加工生産プロジェクトに関する協力を展開し、中国では珍しいバイオディーゼル全産業チェーンを完全に配置する上場企業となる。税関総署のデータによると、2021年の中国のバイオディーゼルオイルの輸出量は129万トンに達し、輸出価格は急速に1万元/トン以上に上昇し、2021年初頭より52%上昇した。私達は計算して、1世代のバイオマスディーゼルの1トンの純利益は1000元で、2世代のバイオマスディーゼルの1トンの純利益は著しく1世代を上回って、総規模の70万トン/年のバイオディーゼルプロジェクト(1世代の30万トン/年、2世代の40万トン/年)に従って次第に着地して、会社の後続の業績の増加のために力強い動力を注入します。
熱供給業務は安定した成長を維持している。子会社の新城熱力は専門化都市エネルギーサービス企業であり、北京都市の副中心部分の区域の熱供給経営権を持ち、北京市が熱電連産を熱源とする4つの集中熱供給企業の一つである。現在、新城の熱供給面積は約700万平方メートル、計画熱供給面積は3000万平方メートルで、後続の新築団地が続々と加入するにつれて、毎年自然に熱供給面積が百万平方メートル前後に増加すると予想され、将来の会社の熱供給業務収入は10%前後の成長率を維持し、安定的に増加する。
投資提案:20222023/2024年の会社帰母純利益はそれぞれ1.80/2.74/4.08億元で、EPSに対応するのはそれぞれ0.74/1.13/1.68元/株で、PEに対応するのはそれぞれ29.40 x/19.26 x/12.95 xで、会社の現在の推定値は依然として向上の余地があり、初めて「推薦」の格付けを与えた。
リスク提示:プロジェクトの推進速度が予想に及ばないリスク;再生油脂価格の下落リスク;シェフのごみ処理プロジェクトの生産能力利用率が不足するリスク;シェフのごみに関する政策の変化のリスク;業界競争が激化するリスク。
