\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 238 Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
イベントの概要
4月7日、同社は2022年3月の生産販売速報を発表した。3月の自動車卸売販売台数は22.7万台で、前年同期比+30.7%、前月比+58.6%だった。このうち、広汽ホンダ、広汽トヨタ、広汽乗用車、広汽艾安の販売台数はそれぞれ7.7万台、9.7万台、3.0万台、2.0万台だった。
2022 Q 1社の自動車の累計卸売販売台数は60.8万台で、前年同期比+22.5%、前月比-6.5%だった。このうち、広汽ホンダ、広汽トヨタ、広汽乗用車、広汽エアンの販売台数はそれぞれ21.2万台、24.7万台、9.0万台、4.5万台だった。
分析判断：
全体的に明るい目の月ピン中枢が持続的に上昇している。
会社は3月に目立って、月間販売の中枢は着実に向上した。同社の3月の卸売販売台数は22.7万台で、前年同期比+30.7%、前月比+58.6%だった。このうち、広汽ホンダ、広汽トヨタの卸売台数はそれぞれ7.7万台、9.7万台で、前年同期比それぞれ+21.5%、+41.0%、前月比それぞれ+34.6%、+93.6%だった。広汽乗用車、広汽艾安卸売はそれぞれ3.0万台、2.0万台で、前年同期よりそれぞれ+15.1%、+188.9%、環比はそれぞれ+26.5%、+138.3%だった。同社の月間販売中枢は上昇を続け、今年に入ってから月間販売台数はいずれも同期の最高水準となった。供給側は改善を続け、合弁の回復は迅速である。チップの好転で供給が改善し、需要の解放を加速させる。2022 Q 1広汽ホンダと広汽トヨタの生産量は大幅に上昇し、それぞれ20.9万台、24.5万台で、前年同期比それぞれ+19.2%、+28.1%だった。広汽乗用車と広汽艾安2022 Q 1の生産量はそれぞれ9.0万台、4.5万台で、前年同期よりそれぞれ+15.9%、150.9%だった。需要の旺盛な販売は生産より大きく、日系両田と自主ブランド2022 Q 1の卸売販売量はいずれも生産量より大きい。
合弁継続販売自主製品力向上
主力合弁車種は引き続きヒットし、6車種は月に1万台を突破した。6車種の合弁主力車種は3月の販売台数が1万台を突破し、そのうちケムリ、雅閣、雷凌シリーズは2万台を突破し、それぞれ2.7万台、2.1万台、2.0万台で、前年同期比それぞれ+78.9%、+2.4%、+0.1%だった。残りの主力車種では、カラー、ウィランダ、皓影もいずれも1万台を突破した。合弁の主力車種は依然として目立っており、生産販売は持続的に改善される見通しだ。伝祺GS 4月の販売は3ヶ月連続で万台を突破し、自主製品力は絶えず向上している。伝祺GS 4シリーズの3月の販売台数は1.3万台で、3ヶ月連続で万台を突破した。新製品の発売が加速し、徐々に増加に貢献している。GS 4 Plusは2021年6月に発売され、今年1-2月の単月販売台数は5000台に上昇し、今後の増加が加速する見通しだ。
自主新製品の発売を加速させるエアンは急速に飛躍する見込みだ。
会社の自主ブランドの新製品は絶えず発売され、販売台数は急速に上昇している。同社は自主的に新しい製品期間にあり、GS 4 Plusのほか、映画豹は2021年8月に発売され、10月の販売台数は万台以上に上昇した。広汽伝祺の新しい第2世代GS 8は2021年12月に正式に発売され、販売台数は急速に上昇する見通しだ。エアン側は、3月に初めて2万台を突破し、AionSPlusと新車種AionLXPlusの改造が全体に牽引する見通しだ。新型AionSPlusはインテリジェント化で明らかにアップグレードされ、L 2級の補助運転に達し、補助金後の価格は15.28-17.98万元だった。新型車AionLXPlusは今年1月5日に発売され、世界初の1000 kmを超える量産純電気自動車となった。新車の導入は、エアンブランドのハイエンド化の決意を示していると同時に、千キロを超える航続競争の優位性が明らかで、販売台数が急速に向上する見込みだと考えています。エアン混改案が実施され、再構築が期待されている。今回の非公開融資規模と株比によると、広汽艾安の今回の増資後の推定値は約392億元で、2021年の艾安の売上高は172.7億元で、対応PSは2.3倍で、他の新勢力を過小評価している。
投資アドバイス
会社は第一線の日系合弁ブランドのリーダーとして、交換、増購入需要の増加から持続的に利益を得る見込みである。自主競争力は絶えず向上し、ハイブリッドとインテリジェントなデュアルコア駆動の下でガソリン車の代替を加速させる。艾安の製品力は持続的に検証され、混改は国有企業の活力を奮い立たせ、資本市場を借りて飛躍を迎える見込みだ。20222024年の利益予測を維持し、20222024年の売上高は862.6/981.0/1061.8億元、20222024年の帰母純利益は99.8/117.6/127.0億元、EPSは0.95/1.12/1.21元、2022年4月7日のA株11.02元/株の終値に対応し、PEは12/10/9倍で、会社A株の「購入」格付けを維持する。
リスクのヒント
合弁車種の販売台数は予想に及ばない。自主ブランドの利益は予想に及ばない。コア欠乏の緩和力は予想より低いなど。
