臻ラジウム科技(688270)
事件:4月6日、同社は2021年の年報を発表し、営業収入は1.91億元で、前年同期比+25.8%だった。帰母純利益は0.99億元で、前年同期+28.48%だった。非帰母純利益は0.9億元で、前年同期比+23.86%だった。
新製品、新顧客、会社の業績は安定した成長を実現した。会社の主な製品は端末無線周波数フロントエンドチップ、無線周波数送受信チップ及び高速高精度ADC/DAC、電源管理チップ、マイクロシステム及びモジュールなどを含む。会社の年報によると、2021年に会社の営業収入は1.91億元で、前年同期より+25.8%増加した。帰母純利益は0.99億元で、前年同期比+28.48%だった。研究開発に0.41億元を投入し、前年同期比+33.68%で、営業収入の21.26%を占めた。各製品ラインの売上高はいずれも前年同期比の増加を実現し、そのうち、端末無線周波数フロントエンドチップ製品の売上高は前年同期+17.30%、粗利率は86.39%で、販売台数は3.6万個に達し、前年同期+37.78%だった。無線周波数送受信チップと高速高精度ADC/DAC製品の売上高は前年同期比+2.14%、粗利率は94.9%で、販売台数は1.93万個に達し、前年同期比-15.97%だった。電源管理チップ製品の売上高は前年同期比+12.98%、粗利率は89.01%で、販売台数は31.13万個に達し、前年同期比+39.03%だった。会社は“無線周波数+シミュレーション”の分野に焦点を当てて、特殊な応用市場に向かって、絶えず製品の革新を推進して、棚の製品の型番を豊富にして、新しい取引先を開拓して、販売規模は増加して、営業収入は安定した成長を実現します。
「無線周波数+ADC+電源管理+モジュール/マイクロシステム」の多種の核心技術を掌握し、下流の高景気度は会社の持続可能な成長に動力を注入する。中国半導体業界協会の統計によると、2021年の中国集積回路産業の売上高は104583億元で、前年同期比18.2%増加し、そのうち集積回路設計の割合は43.21%に達し、売上高は4519億元に達した。同時に、特殊応用市場は高い景気を維持している。会社は集積回路チップとマイクロシステムの開発に専念し、製品と技術は無線通信端末、通信レーダーシステム、電子システムの配電などの特殊な業界分野に広く応用され、移動通信システム、衛星インターネットなどの民用分野に徐々に開拓されている。公告会社によると、複数の製品ラインは製品革新を実現し、例えば電源管理チップ業務ラインで、会社は12種類の低圧差線形定電圧器を新たに研究し、宇宙機FPGA、マイクロプロセッサ、ASICなどの多種の応用需要を満たした。端末無線周波数フロントエンドチップ業務ラインでは、4種類の無線周波数スイッチ製品を新たに開発し、多種の切替モードを持ち、高耐性電力能力を備えている。同時に多くの研究開発作業はすでに検証段階に入っており、例えばブロードバンド高線形無線周波数送受信チップ、ベースバンド無線周波数一体化SDRマイクロシステム研究などは、スマート端末、5 G通信と基地局に応用でき、ブロードバンド無線周波数フロントエンドチップの高線形性と高効率指標及びADRV 9002無線周波数送受信チップ機能の代替を実現する。特殊業界分野の装備のアップグレードと情報化建設に伴い、会社の下流応用分野の需要は持続的に増加し、会社の製品の市場空間を絶えず拡大させる。私達は、会社が“無線周波数+ADC+電源管理+モジュール/マイクロシステム”の多種の核心技術を掌握して、標的は一定の希少性を持って、しかも特殊な業界市場に向けて、会社の中長期成長 Beijing Dynamic Power Co.Ltd(600405) 十分だと思っています。
投資提案:当社の2022年~2024年の収入はそれぞれ2.65億元、3.6億元、5.15億元で、帰母純利益はそれぞれ1.4億元、1.96億元、2.8億元で、初めてカバーし、「購入-A」投資格付けを行う。
リスク提示:研究開発の進度が予想に達していないリスク、市場開拓が予想に及ばないリスク。
