\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 270 Huaming Power Equipment Co.Ltd(002270) )
会社の2021年の業績は着実に増加し、海外市場と点検サービス業務は目立っている。4月8日、同社は2021年の業績速報を発表し、2021年の年間営業収入は15.32億元で、前年同期+12%、帰母純利益は4.17億元で、前年同期+45%で、ブラジル電力事業の売却収益などの非経常損益を差し引いた帰母純利益は1.80億元で、前年同期+21%だった。同社の核心電力設備業務は年間11.77億元の売上高を実現し、前年同期比+18%で、そのうち海外市場と点検サービス業務の貢献は重要な構造的増量であり、同社の年間海外収入は1.61億元に達し、前年同期+22%に達し、点検サービス業務の収入は0.9億元に達し、前年同期+72%に達した。
同社は2022年の開局に優れ、第1四半期の業績は前年同期比40%以上増加する見通しだ。4月8日、同社は2022年第1四半期の業績予告を同時に発表し、Q 1の純利益は6 Sealand Securities Co.Ltd(000750) 0万元で、前年同期比40.46%-75.58%増加し、非帰母純利益は58507350万元で、前年同期比45.06%-82.25%増加した。マクロ経済情勢が一定の圧力に直面している背景の下で、2022年の電力網投資は「安定成長」の重要な手がかりになると予想され、会社の変圧器分接スイッチ業務は電力網投資の成長を十分に受益する見込みだ。同時に、二重炭素を背景に電気エネルギーの代替が加速するにつれて、多結晶シリコン、鉄鋼などの大工業ユーザーも強いユーザー側変配電需要があり、電力網外市場は会社の分接スイッチ需要の増加を牽引する重要な要素になるだろう。
会社の成長論理は持続的に実行され、大株主は定増を完成し、発展の自信を示している。会社は変圧器の分接スイッチという細分化の分野に専念して、競争の障壁は深くて、中国の市場シェアは90%近く(販売台数によって)、製品の粗利率は長年50%を超えています。ここ数年来、会社は超高圧/特高圧、海外業務及び点検サービス業務に引き続き投入を増やし、市場開拓は著しい効果があり、「十四五」期間中、会社の分接スイッチ業務の成長中枢は明らかに向上する見込みである。2022年3月にA株の非公開発行を完了し、持株株主の華明グループは今回発行された1.37億株を5億元で全額買収し、発行完了後、華明グループの持株比率は28.25%から33.34%に上昇した。今回の発行は大株主の会社の将来の発展に対する自信を十分に体現し、同時に会社の財務構造も明らかに改善されたと考えています。
投資提案:スイッチ業界の需要が向上し、中国のトップの地位が安定している。当社は20212023年にそれぞれ営業収入15.32/17.42/20.71億元を実現し、母の純利益4.17/3.24/4.06億元を返し、非経常損益を差し引いた業績が着実に向上し、「購入-A」投資格付けを維持し、6ヶ月の目標価格は9.00元で、2022年の市場収益率の25倍に対応する。
リスク提示:電力投資が予想に及ばず、海外市場の開拓が予想に及ばないなど
