\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 92 Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) )
事件の概要:4月7日、工信部などの6部門は共同で「第14次5カ年計画」が石化化学工業業界の高品質発展を推進する指導意見について」を印刷・配布し、化学肥料生産要素の保障を強化し、生産集中度と中堅企業の生産能力利用率を高め、化学肥料の安定供給を確保することを要求した。同時に市場化の原則に従い、国際カリウム塩などの資源開発協力を推進し、中国のカリウム資源探査を強化する。
分析と判断:世界のカリウム肥料の需給は緊張して、価格は高位で、 Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) は国家の食糧の安全で、カリウム肥料の供給を保障する“圧室石”です。(1)中国は世界最大のカリウム肥料需要国の一つであるが、対外依存度は50%前後であり、ロシアとウクライナの衝突の下で世界の主要なカリウム肥料生産国であるロシア、ベラルーシなどが制裁を受け、カリウム肥料貨物の流通が一時停止した。海外供給の高度な不確実性の下で、中国、ひいては世界のカリウム肥料の供給が緊張し、世界のカリウム肥料価格はここ10年の歴史的な高位に達した。農資導報によると、ブラジルの大粒子塩化カリウムの価格は1200ドル/トンに達し、需要は依然として強い。(2)会社は500万トンのカリウム肥料の年間生産能力を持って、中国の第1位、世界の第4位に安定して、会社は中国のカリウム肥料の自給率を高めて、比較的に大きい程度の上でカリウム肥料の供給の“船積み石”の役を演じて、2022年中国側の交渉グループはカナダのカリウム肥料会社と交渉して達成したカリウム肥料の契約価格は590ドル/トンCFRで、中国は引き続き世界のカリウム肥料の“価格の窪地”の地位を維持しましたか?食糧安全戦略の地位が際立っており、世界のカリウム肥料の需給構造が良好で、価格が長期的に高位になるか、会社は著しく利益を得るだろう。長期的に見ると、カリウム鉱が少なく、プロジェクトの生産進度が低いという予想が新たに発見され、カリウム肥料の供給の伸び率は減速しているが、人口の持続的な増加と一人当たりの耕地面積の低下の矛盾はカリウム肥料の長期的な需要の増加を支持する。短期的には、ベラルーシが制裁を受け、疫病とロシアとの衝突で食糧の重要性が際立っており、カリウム肥料の価格は高位を維持する見通しだ。
リチウム資源の需給矛盾は緩和しにくく、中国の資源開発を加速させるのが上策であり、 Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) は中国のリチウム資源の自主的制御可能な保障である。(1)下流の電気自動車、エネルギー貯蔵などの需要が急速に増加している状況下で、供給を増やすことこそリチウム需給矛盾を緩和する最終的な解決策であり、中国青海、チベット、四川、江西などは豊富なリチウム資源を持っており、中国のリチウム資源の開発を加速させ、中国のリチウム資源の供給を保障してこそ、中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 産業チェーンの安全発展を保証することができる。そうでなければ、産業チェーンの利益は急速に上流に移転し、国外に移転し、中国本土のリチウム資源の戦略性が際立っている。(2)会社はすでに「1+2+3」の塩湖リチウム抽出プロジェクトを形成し、そのうち藍科リチウム業は1期で生産に達し、2期で生産能力が坂を登っている。会社は毎年20-30万トンのLiClを排出して、あるいは未来のリチウムの生産能力の大規模な拡張を支えることができて、会社は中国のリチウム資源の保障の重任を引き受けます。
カリウムリチウム価格は高位で、2021年の累庫下で2022年の会社の業績または釈放を加速させる。2022年4月8日現在、塩化カリウム(60%粉)青海塩湖の含税価格は3900元/トンに上昇し、工業級炭酸リチウムの含税平均価格は48.35万元/トンに上昇した。会社の公告によると、2021年会社の塩化カリウム貯蔵庫は37万トン、炭酸リチウム貯蔵庫は3500トンで、私たちは会社が国有企業として、中国のカリウム肥料、リチウム資源の供給を保障する重任を負うと考えており、現在の高カリウム肥料、リチウム価格の下で、会社の2022年の業績の釈放は期待に値する。
投資提案:私達はカリウムリチウム価格の高位の下で、会社の業績の弾力性が際立って、会社の20212023年の帰母純利益の予測を上げて42.68、100.65、115.79億元で、2022年4月8日の終値を基準にして、PEに対応してそれぞれ41 X、17 X、15 Xで、会社の“推薦”の格付けを維持します。
リスク提示:カリウム肥料、リチウム塩の価格が大幅に下落した。青科リチウム業の生産開始進度が予想を下回るなど
