\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 677 Zhejiang Meida Industrial Co.Ltd(002677) )
年間売上高の利益は22%増加し、第4四半期の経営はやや圧迫された。会社は2021年に21.64億/+2.19%、帰母純利益6.65億/+2.28%、非帰母純利益6.35億/+17.21%を実現した。このうち第4四半期の売上高は6.30億元/+6.00%、帰母純利益は2.14億/+2.63%、非帰母純利益は1.97億元/-5.15%だった。会社は10株ごとに現金配当金6.6元(税込)を派遣し、当日の終値で配当率を4.6%と計算する。原材料の圧力の下で、会社の粗利率はある程度圧力を受けているが、投資収益のおかげで、会社の年間収益利益の増加は同期している。第4四半期はオンライン注文の期限超過確認の影響を受け、収入の伸び率が減速し、同時にコスト端の圧力が現れ、利益が圧迫された。
ルートの多元化を推進し、製品をアップグレードして宣伝を強化する。2021年会社は業界の配当をつかむために、製品、ルートとマーケティング、管理などの多方面で極めて変革し、総合競争力を向上させる。ルートの面では、300社以上の1級ディーラーと380の端末店を新たに追加し、企業誘致、最適化、統合を通じて、オフライン販売ネットワークをさらに改善した。第三者の電気商代運営機構との協力を強化し、スターの生放送などの活動を展開し、震え音、小紅書などの新しいルートに入居する。KA、家装、工事、コミュニティ、沈下などの新興ルートの開拓を加速させ、紅星 Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828) 、国美、京東、天猫小店などと積極的に協力している。製品端では、直流周波数変換ブラシレスモータ技術などを用いて製品を全面的にアップグレードし、天シリーズ、星シリーズなどの新製品を発売し、集積水槽、食器洗い機、戸棚などの新製品の研究開発を強化した。2021年の戸棚収入は35.7%から0.6億ドルに増加し、集積かまど収入は24.9%から19.7億ドルに増加した。マーケティングの上で、中国中央テレビ局、高速鉄道、高速などの伝統的なメディアのほか、会社はさらにネットメディアの投入を強化し、トップ、震え音、知っているなどの主流のプラットフォームで普及し、「美大奇妙な夜」、震え音挑戦試合などのテーマ活動を発表した。
第4四半期の粗利率は明らかに圧力を受け、利益能力は安定している。原材料価格の高い企業の影響を受けて、会社は2021年の粗利率が1.1 pctから51.7%下落し、Q 4の粗利率が4.6 pctから50.8%下落した。会社の費用率は基本的に安定を維持し、2021年の管理費用率は0.2 pctから3.3%下落し、財務と研究開発費用は上昇し、期間費用率は0.4 pct上昇した。Q 4会社の販売/研究開発/管理/財務費用率はそれぞれ-1.1/+0.1/-0.0/+0.9 pctである。利益面では財テク製品の購入による投資収益の影響(2021年純0.32億増加)を受け、同社の2021年純金利は0.02 pctから30.72%上昇した。Q 4純金利は33.94%に1.12 pct下落し、利益能力は依然として高いレベルを維持している。
リスクのヒント:業界の競争が激化する;原材料価格が大幅に変動している。チャネルの建設は予想に及ばない。
投資提案:利益予測を下げ、「購入」格付けを維持する。最近の原材料価格が依然として高位運行を維持していることを考慮し、利益予測を下方修正し、20222024年の帰母純利益は7.7/8.9/10.1億元(前値は8.0/9.3/10.2億元)で、前年同期比16.3%/15.3%/13.7%増と予想されている。EPS=1.20/1.38/1.57元を薄くし、現在の株価はPE=12/10/9 xに対応している。集積かまど業界は持続的に高い景気で、会社は集積かまどの老舗のリーダーとして、オンライン販売店の実力とネットポイントの配置がリードして、電子商取引、KA、沈下などの新興ルートが絶えず開拓して、マルチプラットフォームの宣伝メディアが次第に力を出して、積極的な変革の下で、会社は安定した成長を維持して、「購入」の格付けを維持することが期待されている。
