\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 142 Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) )
業績は力強く釈放され、2年間の複合成長率は上場銀行のトップを占めた。
同社は2021年の年報を発表し、年間売上高と帰母純利益は前年同期比28.37%、29.87%増加した。年間業績の伸び率はすでに公表されたデータ上場銀行の3位に位置し、さらに20192021年の帰母純利益の複合伸び率は19.38%で、すでに公表されたデータ上場銀行のトップに位置している。2021年、同社のROEは前年同期比1.73 pctを16.63%に引き上げ、招行の16.96%をやや下回っただけで、強い利益能力を示した。会社の売上高が持続的に高成長を維持する主な非金利業務の伸び率は比較的速く、金利差業務の収入が前年同期比17%以上の伸び率を維持した上で、非金利収入は前年同期比50%以上に上昇した。
純金利差は小幅に縮小し、信用構造は引き続き最適化されている。
2021年の会社の純金利差は2.21%で、前年同期比8 bp下落し、下落幅は前の3四半期より7 bp上昇した。前の第3四半期の純金利差が安定しているおかげで、年間の純金利差は小幅に縮小しただけだ。
会社は製造業、普恵金融、グリーン金融などに対する支持を引き続き強化し、各種の良質な資産と核心顧客を積極的に導入し、リスク顧客と低効顧客を自発的に脱退した。同時に、実体融資コストの削減において積極的に取り組み、優遇、譲渡活動などを適度に実施する。また、小売ローンの面では、会社は集中度の監督管理の範囲内でローンの投入を増やしている。2020年5年間のLPRの2回の引き下げの影響で、再定価効果が現れた。個人消費ローンは依然として小売信用の主な投向であり、会社は慎重なリスク偏好を堅持し、客群と資産構造を持続的に最適化し、生態圏建設の推進を重視している。また、個人経営ローンの面では、普恵金融の発展要求に積極的に応え、信用投入の力と実効性を高めている。総合的な影響で信用収益率は下落したが、信用品質の持続的な改善に有利である。
不良率は低位を維持し、調達カバー率は過去最高に達した。
21 Q 4末現在の不良率は0.77%で、21 Q 3末より1 bp下落し続けた。21 Q 4会社の不良債権の消込は18.80億元に達し、前の第3四半期の合計の18.47億元を上回り、不良債権のタイムリーな消込は不良率を引き続き低いレベルに維持した。実際、会社の不良率は長期にわたって0.78%前後の低位を維持し、21 Q 4末にはすでに公表されたデータ上場銀行の最低レベルにある。同時に、会社のリスク補償能力は引き続きリードを維持し、21 Q 4末の調達カバー率は525.52%に達し、21 Q 3末より10.22 pct上昇し、過去最高水準となり、上場銀行の上位3位を維持する見通しだ。
内生+外源の下の核心の1級資本は有力な補充を得る
配株が業績を重ねて釈放を加速させ、核心一級資本を効果的に補充し、21 Q 4末までに会社の核心一級資本充足率は10.16%に達し、21 Q 3末より0.77 pct上昇した。十分な資本弾薬は会社の資産拡張のために堅固な基礎を築き、21 Q 4末の会社の資産総額と貸付総額は前年同期比23.90%、25.45%増加し、いずれも高い拡張速度を維持した。
投資提案:資本があり、拡張でき、業績は引き続き高品質の成長を維持する見込みである。
まず資産拡張を制約する資本要素はすでに解決された。次に、華融消金の70%の株式を買収することは、会社のために都市商行の消費ローン展業の地域制限を開くことになる。最後に、会社の管理職は安定した移行を実現しました。現在、会社には資本があり、資産拡張空間があり、強い風制御能力がある。202224年の帰母純利益は前年同期比21.19%、18.44%、17.77%増加する見通しだ。現在、会社PB(LF)は1.95 xで、2022年の目標PB 2.3 xを与え、目標価格53.78元に対応し、「購入」格付けを維持している。
リスク提示：信用需要不足、信用リスク変動、AUM成長が予想に及ばない
