\u3000\u30006 Oceanwide Holdings Co.Ltd(000046) 00004)
経営データ：下半期に引き続き疫病の衝撃に遭って、年間の旅客数は中国の空港の第1位を連覇します
21 Q 4:会社の旅客の呑吐量、離着陸回数、貨物郵便の呑吐量は前年同期比19年にそれぞれ-51%、-28%、+8.3%で、前年同期より20年にそれぞれ-37%、-25%、+0.4%だった。環比21 Q 3はそれぞれ-1.8%、+2.5%、+11.4%であった。
2021年の会社の旅客の呑吐量、離着陸回数は前年同期比19年にそれぞれ-45%、-26%、+7%で、同20年にはそれぞれ-8%、-3%、+16%だった。
財務データ：Q 4損益を黒字に転換し、通年非帰母純利益を2億元減損する
収入端:2021年、会社の営業収入は51.8億元/-0.85%で、主に業務量が前年同期比で減少したためである。このうち21 Q 4の収入は15.5億元/+6%で、年間最高四半期で、主に情報科学技術会社の収入、一部の疫病に関連する収入が確認条件によってQ 4に計上されることに制限されている。このうち、広告収入は8.4億元/+23.6%だった。期末広州の新免売掛金は1億1000万元で、前期末より約0.5億元減少した。
コスト費用端:2021年、営業コストは52.3億元/-1%である。管理費用は3.41億元/-6.5%で、収入の6.58%を占め、前年同期比0.39 pct減少した。主に疫病の下で会社が支出を削減したためだ。販売費用は7574万元/+10.5%で、収入の1.46%を占め、前年同期比0.14 pct増加した。主に昨年、社会保障減免政策を受けたためだ。
投資収益:2021年の投資収益は1.17億元/-48%で、主に上期処理国際物流会社が株式収益1.4億元を獲得したためである。
その他の収益:2021年に他の収益5855万元を獲得し、前年同期比5883万元減少した。主に政府の補助金が減少したためだ。
利益端:2021年の会社の純利益は-4.06億元で、損失は前年同期比1.56億元拡大した。非帰母純利益-4.5億元を差し引き、損失は前年同期比1.98億元減少した。このうちQ 4は、帰母純利益が0.84億元/+72%で、黒字に転じ、一部の収入確認時間の遅延と関係があると考えられています。
展望:防疫政策が開放され、国際客流が回復した後、会社の業績が修復されるのを待つ。
民間航空の「第14次5カ年計画」の判断によると、20212022年は業界の回復期と貯蓄期であり、20232025年は成長期と釈放期であり、中国市場の拡大、国際市場の回復に重点を置く。国際客流の回復に伴い、空港の免税収入が回復する見込みで、会社は業績&推定値の二重修復を迎える見込みだ。疫病前、60004免税販売量は小さく、1人当たりの免税売上高は北上空港の1/3に及ばず、長期的な潜在力は巨大だった。
収益予測と評価
会社の免税弾力性は基本的に変わらず、有税商業の贅沢な配置は0から1の突破を実現し、中期的には出入国回復の上昇オプションになることができる。当社の22-24年の純利益はそれぞれ約0.5、9.9、18.0億元で、2022年の目標価格は17.92元/株で、「購入」の格付けを維持すると予想しています。
リスクのヒント
疫病の回復は予想に及ばず、免税契約の再締結の可能性などがある。
