\u3000\u300 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 9 Shenzhen Airport Co.Ltd(000089) )
経営データ：下半期の疫病の影響を受けて、通年の旅客のスループットは去年の同期と比べて微減して、貨物輸送のスループットは増加を維持します
1)発着便:2021年の発着便は31.79万で、前年同期比0.78%下落し、2019年の88%に回復した。単Q 4便の発着便は8.4万便で、前年同期比11.3%減少し、減少幅はQ 3に比べて緩和された(21 Q 3前年同期-18%)。
の88%です。単Q 4便の発着便は8.4万便で、前年同期比11.3%減少し、減少幅はQ 3に比べて緩和された(21 Q 3前年同期-18%)。
2)旅客取扱量:2021年の旅客取扱量は前年同期比4.11%減少し、2019年の69%に回復した。シングルQ 4旅客のスループットは前年同期比23%下落し、2019年の68%に回復した。分航路によると、2021年の中国人旅客のスループットは2019年の77%に回復し、中国人旅客の割合は99%を超えた。
3)郵便物のスループット:2021年の郵便物のスループットは前年同期比12%増加し、2019年に比べて22%増加した。成長は主に国際線によって牽引され、2021年に中国、地域、国際線の貨物・郵送のスループットはそれぞれ4%、1%、30%増加した。
収益業績:衛星庁が生産を開始し、広告収入は前年同期比19%増加し、費用率が上昇して年間損失を招いた。
1)広告と物流収入の増加が目立っている。収入分割、会社の4大プレート航空主業/航空広告/航空物流/航空付加価値収入はそれぞれ9.17%/24.5%/18.57%/-1.62%増加した。衛星庁は21年12月に生産を開始し、すでに経営者の募集を完了し、同社は新たな広告資源の価値を掘り起こし続ける。航空輸送の面では、会社は続々と「空鉄連運」、「空海連運」などの新しいモデルを開発し、年間5つ、12つの国際貨物機の航点を暗号化し、1つ、3つの中国貨物機の航点を暗号化することを推進している。
2)費用率の上昇により年間赤字となる。国際業務がまだ回復していない背景の下で、会社の粗利率は引き続き低位にあり、2021年の粗利率は8.3%で、前年同期より2 pct上昇した。期間費用は、新会計準則賃貸負債の利息支出が財務費用に計上され、短期借入金が新たに増加した影響で、財務費用は1億2600万元に大幅に増加し、昨年は-348万元だった。販売費用率と管理費用率は前年同期比で大きく変化せず,それぞれ+0.04 pct/-0.31 pctであった。
展望:短期的には中国の外出需要の回復を期待し、長期的には国際化の推進と衛星庁の生産開始による免税含税商業の放量を期待している。
同社の中国人観光客の割合は Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) と Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) より高く、中国民航の移動需要の回復に最大限の利益を得ることが期待されている。中長次元で見ると、衛星庁は21年12月に生産を開始したか、会社の免税と有税小売業務に新たな発展のきっかけをもたらした。現在、T 3ターミナル151サイトと衛星庁96サイトの招商を高品質で完成している。
利益の予測と評価当社は20222024年に営業収入39.86億元、45.81億元、52.91億元を実現し、帰母純利益9400万元、2.88億元、5.24億元を実現し、EPSに対応するのはそれぞれ0.05元、0.14元、0.26元で、「増加」の格付けを維持する。
リスクのヒント:客流の回復は予想に及ばず、疫病の回復は予想に及ばないなど。
