\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 541 Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) )
イベント: Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) 公告2022年第1四半期の経営状況の概要。2022年1-3月、会社の新規販売契約額は約60.13億元で、同14.71%増加した。鋼構造製品の生産量は約70.2万トンで、同2.17%増加した。
コメント:
22 Q 1経営状況は疫病要因の影響を受け、新規受注の伸び率は依然として限界的に改善されている。同社は22 Q 1が新たに単環を締結して9%増加し、21 Q 4より成長率が回復し(21 Q 4が新たに注文した金額が環増-19%)、すでに境界改善の兆しが現れている。会社の21年の生産能力の生産状況(工場を建設する鋼構造の使用量は同じ66%増加する)と結びつけて、私達は会社の22 Q 1の新しい注文の増加率が実際の生産能力の拡張速度より低いと思って、あるいは疫病の要素の影響を受けます:22年3月に中国の多くの疫病が爆発して、一部の工事現場が休業してあるいは物流の輸送の原因で出荷が阻害されて、更に注文の締結の願望に影響します。疫病が徐々にコントロールされた後、会社の新規受注の伸び率はさらに回復し、生産能力の生産開始の進度と一致すると予想されている。
22 Q 1鋼構造の生産量は小幅に増加し、疫病の影響が明らかになった。同社の22 Q 1鋼構造生産量は70.2万トンで、同2.17%増加し、過去4四半期の前年同期比成長率(21 Q 1-21 Q 4の前年同期比成長率はそれぞれ145%、28%、23%、14%)を下回った。われわれは需要が弱いことと疫病の衝撃を重ねて生産量の伸び率が減速したと判断した:1)21 Q 2鋼価の上昇が速すぎるため下流の需要が明らかに減速し、21 H 2鋼価が下落した後も下流の需要の回復は依然として緩やかで、あるいは不動産投資と基礎建設投資が弱い影響を受けている。2)22 Q 1の疫病は会社の需給の両端に一定の影響を及ぼしている。下流の出荷の減速は会社の出荷量の減速を招き、同時に物流要素が会社の原材料の輸送と獲得に影響し、一部の基地の従業員の出勤率が低下した。以上の要素は共同で会社の生産状況に影響し、会社の生産量の伸び率が減速した。
大口注文の割合が著しく向上し、トップの競争優位性が徐々に現れている。22 Q 1、会社の大口注文(注文金額1億元以上または加工量1万トン以上)金額は22億元で、注文総額に占める割合は37%に達し、前年より著しく向上した(21 Q 1は24%、21年通年は21%)。大口注文加工量は約34万トンに達し、同約56%増加した。会社の大額の注文金額の割合と加工量は前年より明らかに階段を上って、会社と大型取引先の協力が次第に増加していることを説明して、トップの競争優位性は更に体現しています。
利益予測、評価と格付け: Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) は現在の組立式産業チェーンの中で成長性が最も明確で、業界競争力が著しい鋼構造製造分野のトップ会社であり、長期にわたって組立式業界の急速な成長と鋼構造加工の一環の供給のバランスのとれた現状から利益を得る。22 Q 1、会社の経営状況はある程度疫病の影響を受けているが、競争優位性はさらに強化されている。同社の20222024年の純利益予測は15.08億元、17.51億元、21.02億元。現価は2022年の動的収益率に対応して15 xである。長期的な価値をしっかりと見て、「購入」の格付けを維持します。
リスク提示:鋼価格の大幅な変動は会社の利益能力、生産能力の拡張及び利用率の上昇に影響し、予想に及ばない。
