\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 105 Zhejiang Sunoren Solar Technology Co.Ltd(603105) )
収入構造はさらに最適化され、分布式太陽光発電所の投資運営の収益貢献度は年々上昇している。会社は“自発的に自分で使って、余電はインターネットを利用します”の自持発電所の建設に焦点を当てて、そして持続的に業務の構造を最適化してと主業をめぐって積極的に関連する新しい業務を開拓します。自持分布式太陽光発電所業務において、発電収入が主な業務収入に占める割合は引き続き上昇し、2021 H 1と2020まで営業総収入の89.85%と81.26%を占め、会社の主な収入源となっている。
「県全体の推進」政策は中国の分布式太陽光発電市場の空間をさらに開いた。国家エネルギー局のデータによると、2021年に全国の太陽光発電に54.88 GWを新設し、そのうち分布式の割合は53.35%に達した。今後、県全体の推進などの政策に伴い、分布式太陽光発電は高景気を維持する見通しだ。
屋根資源の開発能力が強く、顧客の粘性とブランド効果が強い。会社は屋根資源、特に工業屋根資源の獲得において、著しい成績を収めた。2021年6月30日現在、屋根資源は累計1067万㎡に達し、前年同期比6.81%増加し、工業企業751社に関連し、年間発電能力は10.19億度に達し、ネット上の自持発電所の総設備容量は約564 MWで、前年同期比17.83%増加し、強い顧客粘性とブランド効果を形成した。将来、自社の発電所の設備容量は着実に向上すると予想されています。
電気価格は上昇サイクルに入り、会社の業績の弾力性が大きい。負荷の増加、新エネルギーの消納需要などの影響を総合的に考慮すると、中国の送電価格は基本的に上昇傾向にある。また、現在、多くの省・市が文書を配布しており、高エネルギー消費企業の取引価格の浮上幅はさらに大きく、高エネルギー消費企業のグリーン電力需要は大幅に向上している。浙江、江蘇及び広東省の緑電取引データによると、緑電は石炭電の基準価格より約0.061-0.072元/kWh高い。会社の将来の在庫と新規自持発電所は電気価格の上昇と緑電の割増額から利益を得ることが期待され、会社の利益は厚くなり、業績の弾力性が大きい。
投資提案:私達は会社の21-23年の帰母純利益が1.11/2.10/2.87億元で、前年同期+37.0%/89.5%/36.8%、EPSが0.22/0.42/0.57元で、会社に22年の35倍PEの目標評価値を与え、対応目標価格は14.70元で、初めて「購入」の評価を与えた。
リスク提示:市場開拓リスク、屋根賃貸安定性リスク、売掛金貸倒リスク
