\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 642 Shenergy Company Limited(600642) )
事件の概要:会社は2021年度の報告を発表し、営業収入は253.13億元で、前年同期比28.43%増加した。帰母純利益は16.42億元で、前年同期比31.36%減少した。非帰母純利益は2億2800万元で、前年同期比90.46%減少した。会社は全株主に1株当たり現金配当金0.20元を支給する予定である。
2 H 21の前例のない高石炭価格の圧力の下で、寧夏呉忠発電所の大幅な損失から純資産がマイナスになり、5.12億元の減損を計上したほか、同社の持株合併石炭発電プレート全体の毛利損失は0.18億元で、前年同期より15億元近く減少した。石炭・電気分野の投資収益は5億元を超え、前年同期比約10億元減少した。
新エネルギーの表現は予想に合致し、海風の入札を失った東隅の桑楡:上海、青海、内モンゴルの3つの新エネルギー子会社は年間それぞれ純利益4.86、2.41、2.04億元を実現し、合計9.30億元で、会社の利益に対する貢献は重要である。建設工事で続々と生産を開始し、キャッシュフローに余裕があり、会社の「十四五」計画は年平均1.6-2.0 GW風、光装機を追加し、5年間のCAGRは約40%であることを明らかにした。2025年までに、風、光は会社の組み立て機の中で半分を占め、発電量の中で約3分の1を占める見通しだ。最近、会社が入札に参加した上海金山海上風力発電の第1期300 MWプロジェクトは落札できなかったが、海南儋州CZ 2海上風力発電の1200 MWプロジェクト(モデルプロジェクト、入札に参加しない)を獲得することに成功した。
資産構造が優れ、リスクが相対的にコントロールできる:他の火力発電企業が石炭価格の影響を受けて業績の変動が大きいのとは異なり、会社の火力発電プレートの経営は安定している。石炭消費が業界平均をはるかに下回っているため、石炭電プレートは石炭価格が比較的高い時期でも利益を保証することができ、2021年の極端な状況で損失が発生したが、多くの同業よりも状況が良い。また、両部制の容量電気価格、ガス源自給は、収入、コストがコントロールできることを確保し、会社のガスプレートが干ばつで冠水して収入を保つ。出資した石炭、ガス、水、原子力、風の各種発電企業及びその他の各種金融資産は、年平均約14億元の投資収益を実現し、営業利益の中で4割を超え、変動性が小さい。
投資提案:呉忠熱電計の減価償却、持株及び参株石炭電の大幅な損失の影響を受けて、会社の2021年の業績は下落したが、多くの火力発電同業より優れている。「十四五」計画は明確で、管理層は所定の位置に調整され、風呂敷を置いて軽装して出陣し、二重炭素目標をよりよく発揮することができる。22/23年のEPS予測値0.70/0.73元を維持し、24年のEPS予測値0.80元を追加し、4月8日の終値に対応するPEはそれぞれ8.7/8.3/7.6倍だった。最近、火力発電プレートは調整を続け、2022年にPE 10倍、目標価格7.00元を与え、「推薦」の格付けを維持した。
リスク提示:1)マクロ経済の圧力は電気需要を下げる;2）燃料価格の上昇は運営コストを高める；3)電力市場の競争はインターネットの電気価格を下げる。4）供給構造調整プレスユニットの出力。
