\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 828 Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828) )
イベントの概要
会社は2021年の年報を発表し、2021年に会社の売上高は155.13億元を実現し、前年同期比8.97%増加した。帰母純利益は20.47億元で、前年同期比18.31%増加した。非後帰母純利益は16.58億元で、前年同期比42.62%増加した。第1四半期によると、2021年のQ 1/Q 2/Q 3/Q 4はそれぞれ33.41、41.61、38.52、41.59億元の売上高を実現し、前年同期比30.7%、19.99%、9.96%、-11.7%増加した。それぞれ帰母純利益7.22、7.87、5.55、-0.18億元を実現し、前年同期比83.79%、11.13%、-11.69%、-35577095%増加した。非課税後の純利益はそれぞれ4.13、5.93、4.62、1.89億元で、前年同期比101.28%、19.64%、0.53%、9365.2%増加した。
分析判断：
収入端:委管デパートの発展を加速させ、デパートの賃貸率を持続的に向上させる報告期間中、会社は95軒の自営デパートを経営し、経営面積は約846万平方メートルで、平均賃貸率は上半期の93.0%から94.1%に上昇した。自営デパートの賃貸と関連収入は80.95億元で、前年同期比21.1%上昇した。同社は278の管理デパートを経営し、経営面積は約1385万平方メートルで、平均賃貸率は91.4%だった。委員会管理業務の収入は32.56億元で、前年同期より9.1%減少し、主に工事プロジェクトのコンサルティングと商業コンサルティングプロジェクトの数が減少したことによる。会社の建設工事と設計収入の合計は14億9900万元で、前年同期より10.2%下落し、主に工事項目の進度によって収入を確認した。家装関連サービスと商品販売の合計収入は13.96億元で、前年同期比14%増加し、主な家装関連プロジェクトの数と工事の進度は前年同期より向上した。
利益端：Q 4控除後の純利益が急速に増加
2021年Q 4社は非純利益1.89億元を実現し、前年同期比9365.2%増加した。収益力では、2021年の会社の粗金利は61.67%で、前年同期比0.16 pct上昇した。同社の純金利は14.11%で、前年同期比0.39 pct下落した。業界別に見ると、報告期間中に会社の家庭商業サービス業は粗利率70%を実現し、前年同期比0.7 pct減少した。このうち自営業や賃貸収入の粗利率は77.1%で、前年同期比0.5 pct上昇した。Q 4単四半期の会社は粗金利55.78%を実現し、前年同期比5.08 pct、純金利は約0.93%上昇し、前年同期比3.65 pct下落した。Q 4純金利の下落の原因は主に会社が年末に無形資産(吉盛偉邦のブランド使用権)の減損損失を計上し、会社が信用減損損失を計上したことによるものである。費用面では、2021年の会社期間の費用率は前年同期比1.21 pctから42.48%上昇し、そのうち、販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ前年同期比1.4、1.11、0.14、-1.45 pctから13.3%、12.92%、0.39%、15.86%上昇した。
その他重要財務指標
2021年、会社が保有する投資性不動産の期末残高は956億元で、前年同期の期末より2.6%増加した。軽資産拡張モデルのおかげで、会社は引き続き資本支出を削減し、安定した経営キャッシュフローで、資本構造を持続的に最適化し、利息負債規模と資産負債率を低下させる。会社の資産負債率は前年同期の61.2%から57.4%に下がり、利息負債は前年同期比63億元から391億元に減少した。
「軽資産、再運営、レバレッジ引き下げ」が着実に推進
2022年、会社は「軽資産、再運営、レバレッジダウン」をめぐって、主な業務と拡張性業務を着実に推進する。会社はテーマ館の着陸を推進し続ける。電気製品のハイエンド化を堅持し、場内の占有率を高め、ドアと窓、ソフトウェアなどの製品は成長を維持している。会社はまた次第に都市のディーラーの端と総対総メーカーの端の口コミと影響力を強化して、連合メーカー、ディーラーは深く参加して、次第に消費者の端で口コミと心の知恵を形成します。同時に、同社はアリババとの戦略協力を引き続き深化させ、「天猫同城駅」の発展を強固にし、同社は「震え音」、「微信」など消費者に多く触れるオンラインルートを模索し、全域の顧客獲得、全域のマーケティングを実現する。最後に、軽資産拡張モデルを通じて、資本支出を引き続き削減し、レバレッジ削減戦略を引き続き実践した。
投資アドバイス
会社は引き続き「軽資産、再運営、レバレッジダウン」を推進し、同時に絶えずルート構造を豊富にし、多次元から流量捕獲を行い、会社は家装業務、軟装業務、ハイエンド家電小売業務などを深く開拓する見通しである。現在の疫病の影響が大きいことを考慮して、私達は会社の22-23年の売上高の197.47/227億元の予測を177.96/199.67億元に下げて、2024年の売上高は220.84億元になると予想します。22-23年のEPS 1.18/1.4元の予測を0.60/0.75元に引き下げ、2024年のEPSは0.91元と予想されている。2022年4月8日の8.09元/株の終値に対応し、PEはそれぞれ13.5/10.8/8.9倍だった。当社の新しい小売変革は、将来的には「購入」の格付けを維持することができると考えています。
リスクのヒント
