\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 063 Pylon Technologies Co.Ltd(688063) )
2021年の売上高は大幅に増加し、コスト圧力は粗利率を下落させた。
2021年の会社の売上高は20.63億元で、前年同期比+84.14%だった。親会社に帰属する純利益は3.16億元で、前年同期比15.19%増加した。上流原材料の価格が大幅に上昇し、国際海運の輸送力が不足し、物流コストが増加し、人民元の持続的な切り上げなどの要素で、会社の主な業務の粗利率が低下した。その後、境界を改善します。われわれは20222023年の利益予測を調整し、2024年の利益予測を新たに追加し、20222024年の帰母純利益は5.93(-3.13)/9.93(-5.94)/1426億元に達する見込みで、EPSはそれぞれ3.83/6.41/9.21元/株で、現在の株価対応市場収益率はそれぞれ34.7/21.7/14.4倍で、2022年の製品の値上げ後の利益率の修復を期待し、「購入」の格付けを維持している。
会社の後続製品の利益率の向上を期待する
前四半期の製品の平均価格は1.34元/Whで、単位利益は約0.25元/Whだった。第4四半期に574.34 MWhを出荷し、製品の平均価格は1.34元/Whで、単位利益は0.10元/Whである。2021年第4四半期の炭酸リチウムなどの上流原材料の値上げが続き、会社の利益が圧迫された。製品の平均価格が上昇していない主な原因は私たちが分析した:(1)中国製品の割合が上昇し、2021年の国内収入+120.39%で、海外収入の増加(+76.95%)を上回って、中国製品の平均価格は相対的に低くて、会社全体の製品の平均価格を下げます;(2)個別海外事業の値上げが相対的に遅れている。2022年第1四半期以降、会社の利益率は徐々に改善されると予想されています。主に、(1)上流価格が徐々に緩和され、会社も上流での配置と原材料備蓄を強化します。(2)下流への値上げを現金化し、利益の面で体現する。
長寿命コア&LMFPコア&ナトリウムイオン電池は重点的に突破し、エネルギー貯蔵コア技術は未来の成長をリードする
（1）長寿命コア：負極人工SEI、予備リチウム化、多層コーティングなどの技術を研究することによって、電池寿命と総合性能を向上させる。会社の長寿面電池はエネルギー密度を175 Wh/Kg以上維持した上で、循環寿命を12000回以上に引き上げ、将来15000回を突破する見込みで、使用寿命は20年を超え、業界の最高レベルである。(2)リン酸マンガン鉄リチウムコアを配置し、現在、化学システムプラットフォームの検証とコアの小試験開発を完成し、加工技術の難題を重点的に解決した。(3)ナトリウムイオン電池の核心材料体系の開発、肝心な材料の自主研究開発、均一スラリー及びコーティング技術の開発と電気コアの設計などの研究作業は、第1世代のナトリウムイオン電池製品を開発し、小試験を完成した。
リスク提示:生産能力の拡張状況が予想に及ばず、上流原材料価格の回復が予想に及ばず、疫病の影響財務要約と評価指標
