\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 180 Ninestar Corporation(002180) )
事件:2022年4月9日、会社は2021年の業績速報と2021年の第1四半期の業績予告を発表した。2021年、帰母純利益は11.63億元を実現し、前年同期比+701.22%( Ninestar Corporation(002180) の奔図シェアを1-9月に39.31%、10-12月に100%口径で保有している。2022年第1四半期の純利益は4.2~4.6億元で、前年同期比69.24%増の85.36%と予想されている。
21年の業績は急速に増加し、22年のQ 1成長の勢いは強い。業績速報によると、会社が株式を発行し、現金を支払って奔図電子の100%株式を購入し、関連資金を募集し、関連取引プロジェクトは2021年第4四半期に順調に完成し、奔図プリンタ業務は正式に上場会社に注入された。2021年、会社は営業収入227.92億元を実現し、前年同期比+7.94%だった。帰母純利益は11億6300万元で、前年同期より+701.22%( Ninestar Corporation(002180) で奔図シェアを持つ1-9月は39.31%、10-12月は100%口径で統計する;例えば奔図年間の全口径統計で、帰母純利益は15億元前後と推定する)。2022年Q 1の純利益は4.2億元-4.6億元で、前年同期比69.24%増の85.36%と予想されている。
「奔図+利盟」のダブルブランドが協同し、総合競争力を持続的に向上させる。2021年の奔図営業収入は38.70億元に達し、前年同期比+71.87%だった。純利益は6.79億元に達し、前年同期比+14.21%だった。奔図プリンタの世界出荷量と営業収入は持続的に増加し、奔図A 4カラーレーザープリンタ、A 4中高速白黒レーザープリンタが新たに発売され、製品ラインがさらに拡充された。海外の業務範囲は引き続き拡大し、海外の販売台数は前年同期比60%を超え、中国市場は引き続き増加を維持し、販売台数は前年同期比+47.7%だった。利盟はグローバル化の配置の優位性を持続的に発揮し、企業レベルの戦略パートナーとの長期注文はすでに量産供給を実現した。2021年の同盟プリンタの販売台数は前年同期比14%増加した(電子部品の不足は段階的に同盟プリンタの販売台数の急速な回復を遅らせた)。2022年Q 1の景気は持続し、奔図プリンタの販売台数は前年同期比33%前後増加し、原装消耗品の出荷量は前年同期比60%前後増加した。同时に、奔図は中・ハイエンド机种の研究开発に投入され、コストが上升した。奔図の纯利益は22年Q 1で前年同期比30%程度増加する见通しだ。利盟の22年Q 1プリンタの販売台数は前年同期比7%前後増加し、管理職の報告データの口径の下で、第1四半期の利子税減価償却と償却前の利益は前年同期比16%前後増加した。中国信創市場及び海外需要の高景気度、中国家庭応用浸透率の向上、製品レベルの向上、国産化代替、自主ブランド優位などの総合要素を受け、会社のプリンタ業務は持続的に成長する見込みである。
集積回路業務は急速に成長し、汎用MCU市場の見通しは広い。2021年のアイパークマイクロエレクトロニクスの営業収入は14.32億元で、そのうち子会社の極海半導体(非印刷業界チップ)の営業収入は2.90億元で、アイパークマイクロエレクトロニクス全体の純利益は6.98億元で、前年同期比+39.83%だった。会社は積極的に新エネルギー、工業制御、自動車などの業界を開拓して、そして有名なメーカー(通力エレベーター、匯川、長虹、美の、上汽五菱、小鵬、長城など)と安定した協力を達成して、大量の供給を実現します。2022年第1四半期、集積回路業務の純利益は前年同期比10%以上増加した。印刷業界のチップ業務は業界の細分化分野の競争力業務に頼って持続的に良い方向に向かっている。非印刷業界のチップ(工業制御と安全、自動車と新エネルギー、消費電子)業務は急速な成長を実現し、営業収入は前年同期比150%以上増加した。MCU製品では、極海半導体が2021年に計32ビットのMCU新製品を10モデル以上発売した。2022年上半期には32ビットMCUチップ製品をいくつかのモデルでゲージAEC-Q 100認証を行う予定で、同時にISO 26262自動車機能安全システム認証と新製品の研究開発も進度に従って順調に推進されている。
ICInsightsが発表した「マクリン報告」によると、2022年の世界MCUの市場売上高は10%増加し、市場規模は215億ドルに達し、過去最高を更新する見込みだ。このうち、自動車MCUの成長は他の多くの端末市場を上回り、その売上高CAGRは7.7%に達すると予想されている。会社はMCU分野の配置を深化させ、MCU市場の高景気度、国産化代替需要及び会社の製品競争力の向上を受益し、32位の汎用MCU業務は新たな成長極になる見込みである。
投資提案:当社の2021年~2023年の収入はそれぞれ227.92億元、296.26億元、352.55億元で、帰母純利益はそれぞれ11.63億元、20.39億元、28.67億元で、「購入-A」投資格付けを維持する。
リスクヒント:市場開拓が予想に及ばないリスク;研究開発の進捗が予想されるリスクに及ばない。
