\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 104 Saic Motor Corporation Limited(600104) )
イベントの概要
同社は3月の生産販売速報を発表した。単月の生産台数は42.0万台で、前年同期比-15.9%、前月比+9.9%だった。単月の卸売販売台数は44.3万台で、前年同期比-10.1%、前月比+37.6%だった。
2022 Q 1の累計生産台数は126.9万台で、前年同期比+5.5%だった。累計卸売台数は122.1万台で、前年同期比+6.8%だった。
分析判断
疫病の短期的な摂動は自主的に安定している。
会社の3月の生産と販売は前年同期比でいずれも下落し、私たちは主に上海の疫病の影響を受けると予想している。自主表現は比較的安定しており、合弁は下落している。具体的には、自主ブランドは安定しており、海に出て急速に成長している。上汽乗用車の3月の販売台数は6.2万台で、前年同期+7.3%、前月比-3.4%(生産台数は6.2万台、前年同期+4.5%、前月比-4.0%)だった。2022 Q 1上汽乗用車の累計卸売販売台数は19.4万台に達し、前年同期比+3.7%だった。当社の発表によると、2022 Q 1社の海外全体の販売台数は17.2万台を突破し、そのうちMGブランドの世界販売台数は13.5万台に達した。上汽通用五菱の3月の卸売販売台数は15.0万台で、前年同期比横ばいで、前月比+127.3%だった。(生産台数は13.1万台で、前年同期比-16.9%、前月比+12.3%)だった。2022 Q 1上汽通用五菱の累計卸売販売台数は32.6万台に達し、前年同期比+5.7%だった。
合弁は下落し、汎用圧力は明らかになった。上汽フォルクスワーゲンの3月の販売台数は11.0万台で、前年同期比-2.2%、前月比+21.4%(生産台数は10.8万台、前年同期-1.4%、前月比+1.3%)だった。2022 Q 1の累計卸売台数は33.1万台で、前年同期比+3.0%だった。私たちはコア不足の緩和の下で大衆が徐々に補庫を開き、需要の解放を加速すると判断した。上汽通用の3月の販売台数は8.9万台で、前年同期比-34.1%、前月比+16.5%(生産台数は8.9万台、前年同期-31.3%、前月比+18.1%)だった。2022 Q 1の累計卸売販売台数は27.5万台に達し、前年同期比-18.2%だった。チップの不足は依然として大きく、累計生産量は前年同期比-19.8%だったと判断した。一方、古い車種の需要は下落し、主に同価格の電気自動車の競合品が相次いで発売されたため、ガソリン車種の代替が明らかになる見通しだ。
車種が密集してモデルチェンジされ、上場生産と販売が徐々に改善される見込み
上汽通用五菱改金が密集して上場した。バッテリーのコストが上昇し続けることに対して、会社は金を変えてアップグレードすることでヘッジします。MINI EVは3月に続々とモデルチェンジを迎え、価格は3.28-4.98万元だった。GAMEBOY版は4月8日に発売され、航続距離は200300キロにアップグレードされ、価格は5.58-6.98万元で、30日間の注文が3万台を超え、A 00の純電気需要を支える見込みだ。
合弁の人気車種がモデルチェンジされ、販売台数が徐々に改善される見込みだ。新型パサートの販売台数は目立っており、2022 Q 1の累計台数は4.7万台に達し、前年同期比+13.1%増となった。
凌渡Lは3月31日に発売され、価格は14.99-18.99万元で、主力数字+かご走は、若い消費者のニーズに合っている。また、アウディA 7 Lの販売台数は徐々に上昇し、増量に貢献し続ける見込みだ。
新エネルギーの品質向上ブランドの向上が加速
会社の新エネルギー自動車の販売台数は急速に向上し、自主新エネルギーの表現は業界より優れている。2022 Q 1、同社の新エネルギー自動車の販売台数は19.2万台を超え、前年同期比+27.7%だった。自主新エネルギーの浸透率は26.7%に達し、業界全体のレベルを超えている。私たちは会社が新エネルギーの上で技術の蓄積が深く、爆金製品の製造能力が絶えず明らかになっていると考えています。
智己は手を携えて凡を飛び、ブランドの向上が加速した。智己L 7 Pro版は3月29日に発売され、価格は40.88万元だった。造形、インテリジェント化配置と性能などの面で優位性が明らかで、ハイエンドの純電市場を占めることが期待されている。飛凡R 7のプレハブ量産車はラインオフに成功し、高階の知的運転案と多次元感覚インタラクティブ座席を搭載し、インテリジェント化が大幅にアップグレードされた。
投資アドバイス
会社は業界性のコア不足の不可抗力に直面し、積極的に内功を深化させ、組織力、製品力の2つの次元で全面的に最適化し、同時にユーザーの運営と経験戦略の角度で転換を加速させる。会社の底辺の技術はしっかりしていて、プラットフォーム化能力は卓越していて、自主的な成長はますますはっきりしています。チップの供給が徐々に改善されるにつれて、会社は自主+合弁二輪駆動の新しい成長周期を迎え、乗用車のリーダーが帰ってくる見込みだ。会社は現在利益、推定値の歴史の大底にあり、利益予測を維持している。202123年の売上高は83028693/9038億元、帰母純利益は289331/379億元、EPSは2.47/2.83/3.24元で、4月8日の終値は16.94元で、1株当たりの終値はPE 6に対応している。9/6.0/5.2倍、PB 0.7/0.6/0.5倍に対応し、「購入」格付けを維持した。
リスクのヒント
コア欠乏の影響が持続する。車市下りリスク;合弁ブランドの下りリスク;電動知能の新車種の着地は予想に及ばない。海外拡張が予想に及ばない
