\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 357 Anhui Transport Consulting & Design Institute Co.Ltd(603357) )
事件:会社は2021年の年報報告を発表し、期間内に会社の売上高は23.57億元で、前年同期比23.41%増加し、親会社の株主に帰属する純利益は3.88億元で、前年同期比6.90%増加し、基本EPS 0を実現した。85元/株です。
営業収入は加速的に増加し、現金配当の割合が高く、手で注文する規模が高く増加した。会社は安徽省の基礎建設設計のリーダーである国有企業であり、業務は高速道路、市政、水利、橋梁などの多くの分野をカバーし、調査設計に立脚し、全産業チェーンの配置である。同社は2021年に23.57億元の売上高を実現し、前年同期比23.41%増加し、2020年の売上高の伸び率より5.44 pct上昇した。全株主に10株ごとに現金配当4.60元(税込)を支給する予定で、現金配当の割合は53.85%に達した。同社は2021年に調査設計の売上高14.95億元を実現し、前年同期比7.68%増加し、売上高の割合は63.44%で、EPC業務の売上高7.34億元を実現し、前年同期比66.60%増加し、売上高の割合は2020年の22.67%から31.16%に大幅に上昇した。同社は2021年に24.63億元の調査設計業務の受注を行い、前年同期比16.14%増加し、EPC業務の受注は13.19億元で、現在の契約額は66.39億元で、2021年の売上高の2.82倍で、前年同期比27.67%増加し、同社は受注に余裕を持ち、今後2つの主業の売上高の持続的な増加に堅固な保障を提供している。
帰母純利益は安定して増加し、2020 Q 2から単四半期の業績は優れている。同社の2021年の純利益は3.88億元で、前年同期比6.65%増加し、2020年の成長率より4.94 pct減少し、2021年の売上高の前年同期比成長率を下回った。主に同社の粗利率が下落したためだ。四半期別に見ると、同社は2020 Q 2以来、2022 Q 4を除いて、他の各四半期の帰母純利益はいずれも前年同期比プラス成長を維持し、2022 Q 4は前年同期比0.15%小幅に下落した。2021年に会社の粗利率は33.08%に下がり、前年同期比-6.01 pctとなり、そのうち設計業務の粗利率は下落し、同時に低毛利EPC業務の割合は上昇した。同社の設計/EPC業務の粗金利はそれぞれ45.54%/9.62%で、前年同期比-5.38/+4.28 pctだった。会社の純金利/ROE(重み付け)は16.56%/14.14%で、前年同期比-2.49/-0.49 pctだった。2021年、会社の経営キャッシュフローは純流入状態を維持し、1億7000万元で、前年より減少し、主に期間内に支払う報酬とプロジェクト調達金の増加による。
地方の基礎建設の調査設計の先導者は、安定した成長の下で省内の基礎建設のプラスコードを十分に受益している。会社は安徽省の基礎建設のために良質なリーダーを設計し、双甲級の資質を調査し、設計し、重大で複雑なプロジェクトの経験が十分で、累計で高速道路の調査設計7000キロを完成し、多くの特大型高難度橋梁と500キロ以上の各種トンネルの設計任務と航路と埠頭工事を受けている。会社の技術競争力は著しく、実際のコントロールは安徽省国資委員会であり、持株株主は安徽省交通持株グループであり、全省の統一的な高速道路投資運営管理プラットフォームであり、プロジェクト資源ルートは安定しており、受注が十分で、全産業チェーンを配置し、一人当たりの収入は100万元/年を超え、基礎建設設計プレートの首位に位置している。現在、中国は安定した成長を続け、各地で相次いで大規模なプロジェクト建設計画を打ち出している。
利益予測と投資提案:20222024年に会社はそれぞれ営業収入27.81億元、31.98億元、36.78億元を実現し、それぞれ前年同期比18.0%、15.0%、15.0%増加する見通しだ。帰母純利益はそれぞれ4.49億元、5.07億元、5.69億元を実現し、それぞれ前年同期比15.7%、13.0%、12.2%増加した。EPSはそれぞれ0.99元,1.12元,1.25元,動的PEはそれぞれ10.9倍,9.7倍,8.6倍,PBはそれぞれ1.5倍,1.4倍,1.2倍であった。「購入-A」の評価を初めて上書きします。
リスクのヒント:疫病のコントロールは予想に及ばない。マクロ経済は大幅に変動している。政策の推進は予想に及ばない。固定投資が下落した。地方の財政収入は予想に及ばない。顧客の経営状況が下落した。業界競争がリスクを激化させるなど
