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Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) は2021年の年報を発表した:2021年、会社は営業収入34.92億元を実現し、前年同期+14.81%だった。上場企業の株主に帰属する純利益は5.05億元で、前年同期比+9.33%だった。非上場企業の株主に帰属する純利益は4.31億元で、前年同期比+5.77%だった。
投資のポイント：
利益端は短期的に圧力を受ける。2021年Q 4、会社は営業収入11.64億元を実現し、前年同期+144.48%だった。帰母純利益は1.36億元で、前年同期比-15.79%だった。粗金利は22.13%で、前年同期比-2.79 pctだった。純金利は11.68%で、前年同期比-3.38 pctだった。年間で見ると、会社の粗金利は24.19%で、前年同期比-2.24 pctだった。純金利は15.10%で、前年同期比-1.09 pctだった。私たちは、会社の利益能力の低下は主に原材料価格の上昇と研究開発投入の増加の影響を受けていると考えています。
定点プロジェクト160項目を追加し、研究開発費用率+1.09 pct。報告期間中、会社の研究開発費用率は6.84%で、前年同期より+1.09 pctだった。2021年、会社の研究項目数は189項目で、96種類の新車種に関連している。2021年に定点プロジェクト160項目を追加し、90種類の新車種に関連し、そのうち新エネルギー自動車プロジェクトは63項目で、40%を占め、年々増加傾向にある。新規事業のうち、電子駐車ブレーキシステム（EPB）事業83項目、ライン制御ブレーキシステム（WCBS）事業11項目、ADAS事業9項目、電動テールドア開閉システム（PLG）事業2項目、軽量化事業17項目。同時に、会社は2021年に年間生産プロジェクト119項目を開始し、57車種に関連し、そのうち新エネルギー自動車プロジェクト43項目、新エネルギー車種23項目に関連している。
インテリジェントな電動発展に順応し、生産能力の拡張を加速させる。会社は2022年にそれぞれ30万セット/年WCBSアセンブリ組立生産ライン、30万セット/年ESC 620組立生産ライン、50万セット/年EPBクランプ組立生産ライン、60万セット/年WCBSバルブボディマシンプラス生産ライン、42万セット/年EPBクランププラス生産ライン、32万セット/年EPBブラケットマシンプラス生産ライン、7万セット/年YOKEプロジェクトコネクタマシンプラス生産ライン及び20万セット/年ダブルシリンダEPBクランプ組立生産ラインを追加する予定である。また、同社は前视撮像システムに基づくADAS制品を积极的に配置し、生产ラインも投入状态に入る。
利益予測と投資格付け会社の製品技術がリードし、知能電動プロジェクトが絶えず開拓され、定点プロジェクトが持続的に成長し、生産能力が加速し、会社の未来の発展を期待している。同社は20222024年に45.84、58.58、73.62億元の売上高を実現し、前年同期比31%、28%、26%増加する見通しだ。帰母純利益は6.52、8.81、11.8億元で、前年同期比29%、35%、34%増加した。EPSは1.60、2.16、2.89元で、現在の株価はPEに対して37、28、21倍で、推定値は合理的で、初めて会社に「購入」の格付けを与えた。
リスク提示1)原材料価格の上昇が続いている。2)新エネルギー自動車の販売台数の増加は予想に及ばない。3)会社の新しい取引先の開拓は予想に及ばない；4）新業務の生産能力が予想に及ばない；5)生産能力の拡張が予想に及ばない。
