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隆泰医療を戦略的に買収し、医用敷料業務の優位性を強化し、「購入」の格付けを維持する
2022年4月8日、 Winner Medical Co.Ltd(300888) 取締役会は議案を審議し、浙江隆泰医療科学技術株式会社の55%の株式を7.3億元で買収することを決定した。隆泰医療の主な業務はハイエンド傷口敷料の研究開発、生産と販売である。今回の買収は Winner Medical Co.Ltd(300888) とハイエンドの傷口塗料業界のリーダーを作る戦略と高度に一致し、安定と隆泰の取引先、市場、製品、研究開発と生産の優位性を借りて、規模と協同効果を形成し、共同でユーザーのために家庭健康看護解決方案を構築する。われわれは利益予測を維持し、20212023年の会社帰母純利益は13.00/15.71/19.00億元、EPS対応は3.05/3.68/4.45元、現在の株価対応PEは19.5/16.1/13.3倍で、会社の医療プレートの基数は正常に回復し、消費プレートは比較的速い成長率を維持し、長期的に市場空間が広く、投資の見どころは変わらず、「購入」の格付けを維持する。
隆泰医療ハイエンド傷口敷料業務がリードし、医用敷料市場の空間が広い
(1)隆泰医療は2012年に設立され、ハイエンド傷口塗料OEMの輸出を主とし、現在、国際市場で比較的完備した販売システムとルートネットワークを構築し、製品はアメリカ、ヨーロッパなど多くの国と地域に販売されている。同時に、隆泰医療も積極的に中国市場を開拓し、自社ブランドのInnomed販売と中国OEM生産に分かれている。2021年の隆泰医療収入は3.5億元で、そのうちハイエンド傷口敷料製品の収入は2.8億元を超え、非純利益は0.8億元だった。(2)2020年の世界のハイエンド傷口塗料市場の規模は約58億ドルで、2027年には72億ドルに達すると予想されている。現在、中国のハイエンド傷口敷料市場は依然として急速な成長のスタート段階にあり、海外ブランドを主としている。医療保険のカバーがますます全面的になり、医師と看護婦の製品に対する理解が深まり、患者の治療効果に対する要求がエスカレートするにつれて、中国メーカーの生産コストの優位性は、市場の成長潜在力と輸入代替空間が大きいと予想されている。
Winner Medical Co.Ltd(300888) 医療プレート業務:ルート幅を拡大し、コア単品の市場占有率を高める
Winner Medical Co.Ltd(300888) 医療プレート業務の2021年の収入は約39-40億元で、2019年より159%-166%増加した。ルートの割合を見ると、海外では約40%、病院では約30%、OTC薬局、電気商では約30%を占めている。病院のルート収入は2021 Q 1-Q 3で20%増加すると予想されている。現在、 Winner Medical Co.Ltd(300888) は病院の顧客が4000社を超え、隆泰医療が600社を超え、会社は病院とOTC薬局のルートをさらに拡大する。会社の医用敷料の研究開発レベルと登録証の数は中国でリードを維持し、ハイエンドの傷口敷料業界のリーダーを作ると同時に、使い捨ての組み合わせバッグ、平面マスク、N 95マスク、防護服などのその他の核心単品の市場占有率を高める。
リスクヒント:チャネルの開拓は予想に及ばず、新製品の販売は予想に及ばず、業界の競争が激化している。
