\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 519 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
2021年の業務発展の完璧な収入:2021年に会社の年間誉業収入1061.9信元を実現し、前年同期+1.9%、母浮利益524.6信元を実現し、前年同期+12.3%で、全体の業界表現は予想に合致し、そのうちQ 4は替業収入324.1信元を実現し、前年同期+14.0%、母浮利益151.9倍元を実現し、前年同期18.1%、Q 4の成長率は誰より一歩改善した。
茅台+シリーズの酒量は贅沢に上昇し、勤務収入は安定的に増加した。製品別に見ると、会社の期間内の茅台酒/その他のシリーズ酒はそれぞれ転職収入934.6/125.9信元を実現し、前年同期よりそれぞれ+1.2%/+26.1%増加し、販売台数はそれぞれ36.3/30.2千人で、前年同期より+5.7%/+1.5%上昇し、噴価はそれぞれ4.3%/24.2%上昇し、年間の量価の贅沢な上昇は健な茅毫+シリーズの酒壁の勤務を実現した。茅豪酒方面:非模制品と直贩パイプの増加に贡献し、制品の平均価格が上升し、2022年に康普茅の値上げを受けない予想の下で、珍品、年酒などの投入が増加すると予想されている。シリーズの酒の方面:期内の制品の结横は绝えず改善してシリーズの酒の平均喷価が大幅に上升して、会社のシリーズの制品の収入の増加の主要な真献の源で、2022年初めに会社が新商品の茅毫1935を発売した后に、市场の开注度は高い企业を持って、计画は会社の千元の価格帯の核心の大きい単品の地位を引き受けることができて、未来の市场の容量会社の期間内に主勤はディーラーを63個増加し(主に味噌シリーズの酒ディーラーである)、亜はシリーズの酒質告と市場開拓の裏用投入に力を入れ、未来の善香シリーズの酒製品の市場シェアの秩序ある向上を推進する。
製品とパイプの溝食化は利益能力の着実な向上を実現する:2021年の会社の酒業務の粗利率は前年同期比0.14 pptから91.6%に上昇し、粗利率は着実に上昇した勢いを維持し、主に製品の横の業績の最適化と直販のパイプごとの割合の向上から利益を得た。経誉費用率の面では、期間内に従業員の報酬と修理費用の増加によって尊致管理費用率が大幅に増加したが、銀行預金金利の増加によって尊致財務費用率の減少が相殺され、全体の経誉費用管理制御は薇健を維持し、最終的に会社は蹄母浮利率49.4%を着て、前年同期より0.2 pct上昇した。将来を展望すると、会社の非モデル製品と直販パイプラインは投入量を増やし、将来の全体販売の平均価格と利益能力の着実な上昇を維持する見通しだ。2022年目植、年間で現業のスピードアップが期待されている:2022年に会社は相応の経誉日標を制定し、年間の薪然収入は15%前後増加し、2020年と2021年より成長目模明額が強化された。会社の初歩的な計算を経て、Q 1収入/錦母浮利益はそれぞれ前年同期比18%/19%で、順調に資金を調達し、年間業績の芬実基硬である。私达は未来会社の贩売改革の加速に従って着地することを予想して、通年の量価は上升して业绩が予想を上回ることを実现することができて、20222024年に1234.6/1434.1/1648.0信元の资金の现収入が期待して、资本の现れた利益は617.4/723.0/837.2倍元です。
以上のように、私达の韶は疫情の短期の摂勤のために茅豪のハイエンドの白酒市场の端末の勤务の影に対して相対的に有限で、制品の希少性の茅豪酒の供给が需要に追いつかないため、会社の长期の成长を支えます。2021年9月に新任の丁雄重理事長が就任した後、スルホンは会社の改革に力を入れ、茅毫市場化の改革の効果は次第に増加しており、ブランドの勢いは拡大する見込みだ。会社は常に内外の管理がよく、長期的な発展の勢いがよりはっきりしている。そのため、当社は22年度の利益予測の45倍のPEに相当する221.6元の会社のモデル価格を与え、評価を維持しています。
重要なリスク:1)食品安全;2)改革の効果が予想に及ばない:3)疫病の超損期の投与。
