\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 290 Starpower Semiconductor Ltd(603290) )
事件:2022年4月8日、同社は2021年の年報を発表し、営業収入は17.07億元で、前年同期比+77.22%だった。帰母純利益は3.98億元で、前年同期比+120.49%だった。
下流の高景気に恵まれ、業績の伸びが著しい。同社は2021 Q 4で5億1000万元の売上高を実現し、前年同期比+72.94%だった。帰母純利益は1.32億元で、前年同期比+183.22%で、過去最高を更新した。会社の工業制御業界の売上高は10.65億元で、前年同期比+50.60%で、売上高の62.37%を占めている。新エネルギー業界の売上高は5.71億元で、前年同期比+165.95%で、売上高比33.48%を占めた。周波数変換白色家電業界の売上高は0.60億元で、前年同期比+59.48%で、売上高比3.52%を占め、各細分化業界はいずれも着実な成長を実現した。このうち、同社は2021年に自動車規格級の主制御IGBTモジュールを合わせて60万台を超え、A級以上の車種は15万台を超えた。会社は国際企業と同じ台で競争し、市場シェアは絶えず拡大し、新エネルギー自動車業務の割合は持続的に向上する見込みだ。
コア欠乏加速パワーデバイスの国産化、会社の粗利率は四半期ごとに上昇した。自研チップの割合の向上と規模効果、およびウエハ代行の値上げの下で会社のトップの価格交渉の優位性が現れ、会社は2021 Q 1-Q 4の粗利率がそれぞれ34.20%/34.60%/35.84%/40.81%を実現し、四半期ごとに上昇した。
ゲージチップ技術は持続的に突破し、SiCを配置して運動エネルギーを蓄積している。2021年、会社は第6世代TrenchFieldStop技術の1200 Vと1700 VIGBTチップに基づいて12インチ生産ラインで大量生産を実現した。第7世代マイクロトレンチTrenchFieldStop技術に基づく次世代車規級650 V/750 V/1200 VIGBTチップの開発に成功し、2022年から量産供給を開始する予定である。また、同社は全SiCMOSFETモジュールを使用した800 Vシステムのメインモータコントローラプロジェクトのポイントを複数追加し、202329年のSiCモジュールの販売増加に持続的な推進力を提供する。
投資提案:下流業界の持続的な景気、会社の市場占有率が絶えず向上しているため、私たちは会社の202224年の売上高が26.49/38.20/51.66億元で、帰母純利益が6.27/8.60/11.14億元で、「増持」格付けを維持すると予測している。
リスクのヒント:業界の競争が激化する;下流需要の増加、IGBTの自己研究/拡産の進度は予想に及ばない。
