\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 76 Gf Securities Co.Ltd(000776) )
核心的な観点：
会社A+H株は両地に上場し、老舗総合大手証券会社である。 Gf Securities Co.Ltd(000776) は中国初の総合証券会社です。会社には実際の持ち株者がなく、3大株主は長年安定して保有している。持続的な均衡、多元化の株式構造は会社が良好なガバナンス構造を形成するために堅固な保障を提供し、会社が長期にわたって市場化の運行メカニズムを維持することを確保し、会社の持続的な健全な発展を実現するのに有利である。
富管理の効果が際立っており、機関業務が徐々に拡大している。会社の仲介業務の収入は3年連続で2桁の増加を獲得し、そのうち代理販売金融製品の収入は近年の高基数の増加率の下で、2021年には85%の増加率があり、富管理の転換の効果を際立たせた。会社の仲介業務機構の顧客比率も年々向上し、会社の業績の「安定剤」になる見込みだ。
資産管理業務の転換が進行する時、一参一制御基金会社はいずれもトップである。会社は大集合製品のモデルチェンジを積極的に推進し、資本管理規模が大幅に増加した。同時に、会社は広発基金を持株し、易方達基金に参加し、大資管業務の発展の見通しが広い。易方達基金と広発基金の非貨物公募基金の月平均規模はそれぞれ市場の1/2位に位置し、業界のトップの地位にあり、会社のために大きな収入に貢献している。
収益予測と投資提案：
20222024年に総営業収入391447/515億元を実現する予定です。それぞれ帰母純利益129151/178億元を実現し、それぞれ前年同期比19.2%/16.6%/17.8%変動した。対応するROEレベルはそれぞれ11.7%/12.7%/13.9%であった。会社が業界内のトップ会社に属していることを考慮すると、総合実力が強く、同時にファンド会社が先頭に立っており、投資業務の回復が加速する見込みだ。2022年の目標PB 1.6 xを与え、株価22.39元に対応します。初めて上書きし、会社に「推奨」の評価を与えます。
リスク提示:政策の実施効果は予想に及ばず、引き締められ、流動性が緊縮し、株価の成約額が大幅に下落し、市場全体の下落リスクがある。
